국내 증시 신용융자 잔고 가운데 삼성전자와 SK하이닉스가 차지하는 비중이 30%에 육박한 것으로 나타났다. 두 종목에 약 7조원의 빚투(빚내서 투자) 자금이 몰리면서 주가 급등락에 따른 증시 변동성 확대 우려가 커지고 있다.
15일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난 12일 기준 삼성전자의 신용융자 잔고는 3조6358억원, SK하이닉스는 3조3311억원으로 집계됐다. 합산 잔고는 6조9669억원으로 코스피와 코스닥 전체 신용융자 잔고(25조5976억원)의 27.2%를 차지했다. 코스피 시장으로 범위를 좁히면 전체 잔고(19조935억원)의 36.5%에 달한다.
과거와 비교하면 이례적인 수준이다. 국내 증시 전체 신용융자 잔고에서 두 종목이 차지하는 비중은 2020년 3.39%, 2021년 4.39%, 2022년 4.36%, 2023년 2.71%에 그쳤다. 2024년과 지난해에도 각각 5.37%, 6.73% 수준이었다.
그러나 지난해 말부터 10%대로 올라선 데 이어 올해 5월에는 20%를 넘어섰다. 지난 8월 12일에는 33.6%까지 치솟았다. 올해 1월부터 이달 12일까지 평균 비중도 22.35%에 달했다.
이 같은 쏠림 현상은 반도체 슈퍼사이클에 대한 기대감이 반영된 결과로 풀이된다. 코스피 지수는 올해 들어 지난 6월 22일 연고점(9114.55)을 기록할 때까지 116.3% 상승했다. 같은 기간 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 각각 194.8%, 348.4% 급등했다.
하지만 이후 인공지능(AI) 밸류체인의 수익성 우려와 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF) 청산 등이 맞물리면서 주가가 급락했다. 지난 13일까지 코스피 지수가 고점 대비 42% 하락한 가운데 삼성전자와 SK하이닉스도 각각 41.7%, 58.3% 떨어졌다.
문제는 신용융자 자금이 특정 대형주에 집중될 경우 주가 하락 국면에서 반대매매에 따른 추가 매도 압력이 발생할 수 있다는 점이다. 특히 두 종목은 코스피 지수 내 비중이 커 개별 종목의 변동성이 증시 전반으로 확산할 가능성이 있다.
최근 국내 증시 신용융자 잔고는 25조원대로 내려오며 연중 최저 수준을 기록했다. 두 종목의 신용융자 비중도 지난 8월보다 낮아졌지만 과거 평균치를 크게 웃돌고 있어 여전히 부담 요인으로 지목된다.
시장에서는 AI 산업의 수익성과 성장 가능성을 둘러싼 평가가 엇갈리고 있다. 엔비디아를 둘러싼 불확실성이 반도체 업종의 투자심리에 부담을 주는 가운데 AI 산업의 구조적 성장 기대감은 여전히 유효하다는 분석도 나온다.
신얼 상상인증권 연구원은 "엔비디아가 주요 AI 인프라 기업에 제공해 온 투자 및 금융 지원 구조까지 재평가 대상에 오르면서 AI 밸류체인 전반의 불확실성 확대는 불가피하다"고 진단했다.
반면 강진혁 신한투자증권 선임연구원은 "시장이 엔비디아발 불확실성과 AI 산업의 성장 가능성을 구분해 반영하고 있다"고 분석했다. 특히 "주문형 반도체(ASIC) 진영의 확산 가능성이 부각되면서 AI 반도체 시장의 구조적 변화에 대한 기대감이 이어지고 있다"고 설명했다.
금융당국은 지난 9일부터 내년 1월 31일까지 증권사의 신용공여 담보유지비율 140% 이상 유지 의무를 한시적으로 유예했다. 주가 급락에 따른 반대매매가 연쇄적으로 발생하는 것을 막기 위한 조치다.
다만 금융감독원은 지난 12일 9개 종합금융투자사업자와 간담회를 열고 해당 조치가 빚투 확대로 이어지지 않도록 종목별·차주별 신용융자 한도 관리 등 리스크 관리 강화를 당부했다.
증권업계 관계자는 "삼성전자와 SK하이닉스에 신용융자 자금이 집중된 상황에서 주가 변동성이 확대될 경우 반대매매에 따른 추가 하락 압력이 발생할 수 있다"며 "두 종목이 국내 증시에서 차지하는 비중이 큰 만큼 신용융자 쏠림 현상이 시장 전반의 불안 요인으로 작용할 가능성을 경계해야 한다"고 말했다.
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