국내 증시가 가파른 하락세를 보이는 가운데 제주항공 주가가 한 달 만에 64% 넘게 급등하며 투자자들의 시선을 끌고 있다. 코스피가 큰 폭으로 떨어지는 상황에서도 제주항공은 예상보다 빠른 실적 회복과 해외여행 수요 증가에 힘입어 강한 상승세를 나타냈다.
증권가에서는 겨울철 항공 성수기를 앞두고 수익성 개선 흐름이 내년까지 이어질 가능성에 주목하고 있다. 12일 한국거래소에 따르면 제주항공은 전날 7540원에 거래를 마쳤다. 최근 한 달간 주가 상승률은 64.45%로 같은 기간 21% 하락한 코스피와 뚜렷한 차이를 보였다.
기관과 외국인 투자자는 각각 222억원, 142억원을 순매수하며 상승세에 힘을 보탰다. 시장 전반에 위험자산 회피 심리가 확산된 상황에서도 제주항공에는 매수세가 유입된 것이다.
일본·중국 노선 확대 적중…증권가 목표주가 줄상향
주가 반등의 주요 배경은 시장 기대를 크게 웃돈 실적이다. 제주항공의 3분기 별도 기준 매출액은 4896억원으로 지난해 같은 기간보다 32.2% 증가했다. 영업이익은 549억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다.
특히 증권사들이 예상했던 영업이익 65억원을 8배 이상 웃돌면서 기업가치에 대한 재평가 움직임도 나타났다. 실적 개선에는 일본과 중국을 중심으로 한 노선 운영 전략이 주효했다. 제주항공은 여행 수요가 집중되는 지역에 운항 역량을 배분하며 수익성을 높였다.
지난달 일본 노선 운항 편수는 전년 동월 대비 16%, 중국 노선은 57% 증가했다. 엔화 약세로 일본 여행에 대한 가격 부담이 낮아진 점도 여객 수요 확대에 긍정적으로 작용했다.
비용 부담이 완화된 점도 이익 증가에 영향을 미쳤다. 국제유가와 원·달러 환율 하락으로 항공유 구매와 외화 결제에 따른 부담이 줄었으며, 연료 효율이 높은 B737-8 항공기 도입도 운영비 절감에 기여했다. 여기에 노선별 수익성을 고려한 운항 조정이 더해지면서 매출 증가가 영업이익 확대로 연결됐다는 평가다.
이러한 변화에 증권사들도 제주항공의 목표주가를 잇달아 높였다. 한화투자증권은 기존 7500원에서 9000원으로, iM증권은 7000원에서 8000원으로 상향 조정했다. 한국투자증권 역시 투자의견을 중립에서 매수로 변경하며 향후 실적 회복 가능성을 긍정적으로 평가했다.
특히 저비용항공사는 겨울철 여행 수요가 집중되는 1분기에 연간 영업이익의 상당 부분을 확보하는 특성이 있다. 일본 여행 수요가 견조하게 유지되고 경쟁 항공사들의 노선 재편으로 공급 부담까지 완화된다면 제주항공의 수익성은 추가로 개선될 여지가 있다. 항공기 현대화에 따른 비용 절감 효과가 지속될지도 주요 관전 요소로 꼽힌다.
다만 단기간 주가가 크게 오른 만큼 투자에는 신중한 접근이 필요하다. 국제유가와 환율이 다시 상승하거나 항공사 간 운임 경쟁이 심화하면 수익성이 예상보다 빠르게 악화할 수 있기 때문이다. 증권가의 목표주가 상향에도 추가 상승 여부는 겨울 성수기 여객 수요와 실제 이익 증가세가 얼마나 지속되는지에 따라 달라질 것으로 전망된다.
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