12일 글로벌 증시의 눈길은 온통 엔비디아 이사회에 쏠렸다. 11일(미국 현지시간) 젠슨 황 CEO에 대한 추가 불륜 보도 직후 엔비디아 이사회가 황 CEO 해임과 후임 인선을 논의하고 있다는 소식이 전해지면서다. 엔비디아 주가도 시간 외 거래와 주간 거래에서 8% 넘게 급락했다. 파장은 여기서 그치지 않았다. 엔비디아 밸류체인에 속한 국내 반도체 관련 기업 주가도 출렁였다. 글로벌 투자은행(IB)은 엔비디아 지배구조 변화 가능성, 그에 따른 시장 영향에 촉각을 곤두세우는 분위기다.
◆무너지는 엔비디아 주가
엔비디아 주가는 11일(현지시간) 나스닥 정규장에서 2.87% 오른 173.73달러로 마감했다. 하지만 이후 쏟아진 황 CEO에 대한 추가 불륜 보도와 이사회의 해임 논의 소식에 시간 외 거래에선 8.62%나 급락했다. 이어진 나스닥 주건 거래에서도 7.58% 하락한 160.59달러를 기록했다.
미국 월가는 이미 엔비디아 목표주가를 하향 조정하는 분위기다. 미국 투자회사 베어드는 엔비디아 목표주가를 500달러에서 200달러로 60% 하향 조정했다. 트리스칸 제라 베어드 애널리스트는 "황 CEO를 둘러싼 미국 정부의 조사와 의회 보고, 중국 관련 매출 위험도, 경영 공백에 따른 기업 불확실성으로 리스크가 확대되고 있다"고 우려했다. 조지프 무어 모건스탠리 애널리스트도 "황 CEO의 리더십은 엔비디아의 전략적 방향을 결정하는 데 핵심적이었다"며 "단기적 불확실성이 우려된다"고 강조했다.
더 심각한 예측도 나왔다. 영국 파이낸셜타임스(FT)는 황 CEO가 해임되면 엔비디아의 GPU 시장점유율은 50%로 낮아지고 예상 매출총이익이 3000억 달러 감소할 것이라고 예측했다. 이런 예측이 맞는다면 엔비디아 기업가치는 지금보다 최대 30%에 달하는 1조4000억 달러가량 감소할 것이라고 FT는 보도했다.
◆엔비디아 밸류체인도 '출렁'
엔비디아와 공급망으로 강하게 연결된 국내 반도체 기업들 주가도 급격한 변동성을 보였다. 엔비디아의 경영 공백으로 AI 반도체 투자 사이클의 방향과 속도가 달라지면 삼성전자와 SK하이닉스를 필두로 코스닥 소부장 종목까지 충격이 확산될 가능성이 높다고 증권가에서는 분석한다.
삼성전자는 황 CEO와 중국 정보기관 관련 의혹을 최초로 보도한 지난달 28일부터 이날까지 11거래일간 주가가 15.10%(24만5000원→20만8000원) 하락했고, 같은 기간 SK하이닉스는 150만8000원에서 125만4000원으로 16.84% 떨어졌다. 엔비디아에 AI 반도체 패키지기판 공급 파트너십을 맺은 삼성전기도 같은 기간 주가가 131만5000원(10월 28일)에서 88만6000원(11월 12일)으로 32.82% 하락했다.
엔비디아에 AI 가속기(GPU)와 서버 구동에 필수적인 '초고다층 인쇄회로기판'을 공급하는 이수페타시스도 AI 인프라 투자 약화 우려에 주가가 13.27% 하락했다. 패키징 투자와 HBM 발주 축소 우려에 대덕전자(-32.25%), 한미반도체(-10.61%)도 큰 변동성을 보였다. 이들 기업의 평균 하락률은 -20.03%로 같은 기간 코스피 평균(-11.11%)을 크게 웃돈다.
다만 장기적 영향은 제한적이라는 관측이다. 양지환 대신증권 센터장은 "삼성전자나 하이닉스를 제외하고 엔비디아에 HBM을 납품할 수 있는 기업은 전 세계 어디에도 없다"며 "황 CEO가 선도자 역할을 하긴 했지만 미·중 패권 전쟁이 지속되는 상황에서 미국의 AI 반도체 투자가 줄지는 않을 것이고, 엔비디아는 계속해서 칩을 만들어야 한다"고 했다. 이어 "스티브 잡스가 애플 CEO에서 내려왔다고 애플 주가가 망가지지 않았다"며 "단기적으로는 CEO의 경영 행보와 기업 철학에 대한 불확실성이 따르겠지만 기업의 전체적인 줄기를 바꿀 수는 없다"고 강조했다.
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