[실적 사용설명서] 크래프톤, 신작 효과는 줄고 비용은 늘어난 3분기 실적

실적 발표 자료에는 숫자가 가득합니다. 매출액과 영업이익은 익숙하지만 영업이익률, 영업비용, 당기순이익 같은 항목은 무엇을 뜻하는지 쉽게 이해하기 어렵습니다. 숫자가 늘었다고 무조건 좋은 것인지, 줄었다면 사업이 어려워진 것인지 판단하기도 쉽지 않죠.

하지만 이런 숫자에는 기업이 어떻게 돈을 벌고 있는지, 그동안 추진해온 사업이 어떤 결과로 이어지고 있는지에 관한 이야기가 담겨 있습니다.

[실적 사용설명서]는 복잡한 실적자료를 누구나 이해할 수 있도록 쉬운 말로 풀어보려는 기획입니다. 어려운 용어와 숫자의 의미를 하나씩 짚어보고, 이를 통해 기업의 사업구조와 경영 행보도 함께 살펴봅니다. 실적자료를 읽는 일이 조금은 덜 막막해지기를 바라는 마음에서 시작했습니다

실적 사용설명서. [그래픽=황민우 기자]

크래프톤의 3분기 매출은 9714억원, 영업이익은 2250억원입니다. 전년 동기보다 매출은 11.6% 늘었지만 영업이익은 35.5% 감소했습니다.

실적에는 1008억원이라는 숫자가 두 번 나옵니다. PC·모바일·콘솔 게임 매출은 지난해 같은 기간보다 약 1008억원 감소했는데, 회사 전체 매출은 오히려 1008억원 증가했습니다.

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게임 매출은 줄었지만 회사 매출은 늘었다

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올해 3분기 PC 매출은 2389억원, 모바일 매출은 5043억원, 콘솔 매출은 86억원입니다. 지난해 3분기와 비교하면 PC는 3539억원에서 2389억원으로 32.5% 줄었고, 모바일은 4885억원에서 5043억원으로 3.2% 늘었습니다. 콘솔은 102억원에서 86억원으로 감소했습니다. 세 부문을 합치면 7518억원으로, 지난해 같은 기간 8526억원보다 약 1008억원 적습니다.

그런데도 전체 매출이 늘어난 것은 기타 매출 덕분입니다. 기타 매출은 지난해 3분기 180억원에서 올해 2196억원으로 1117.8% 증가했습니다. 크래프톤이 지난해 인수한 일본 광고·콘텐츠 기업 ADK그룹의 실적이 포함됐기 때문입니다. 올해 3분기 기타 매출 가운데 ADK의 광고·콘텐츠 관련 매출은 1984억원으로, 약 90%를 차지합니다.

여기서 연결실적이라는 개념을 알아야 합니다. 연결실적은 모회사와 자회사의 실적을 하나의 기업집단처럼 합쳐 계산한 결과입니다. ADK가 연결 대상에 포함되기 전인 지난해 3분기와는 매출을 계산하는 사업 범위가 달라진 것입니다.

따라서 매출 11.6% 증가를 기존 게임 사업의 성장으로 읽으면 곤란합니다. 실제 3분기 크래프톤의 게임 매출은 감소했고, 새로 포함된 광고·콘텐츠 사업이 이를 메웠습니다.

크래프톤 2026년 3분기 실적. [사진=크래프톤 실적 발표 자료 캡처]

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PC 매출은 왜 한 분기 만에 절반 이하로 줄었을까

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이번 실적에서 가장 큰 변화가 나타난 항목은 PC 게임입니다. PC 매출은 2분기 5604억원에서 3분기 2389억원으로 57.4% 줄었습니다.

2분기 실적이 유난히 높았던 영향으로 보입니다. 크래프톤은 지난 5월 신작 ‘서브노티카 2’를 앞서 해보기 방식으로 출시했습니다. 앞서 해보기는 정식 출시 전에 이용자들이 게임을 구매해 즐길 수 있게 하는 방식입니다.

이 게임은 출시 22일 만에 500만장 이상 팔리며 2분기 PC 매출을 끌어올렸습니다. 출시 직후에는 구매가 몰리지만 시간이 지나면 판매 규모가 달라지기 마련입니다. 3분기에는 이 효과가 줄었습니다.

기존 서비스 중인 배틀그라운드 영향도 있습니다. 배틀그라운드는 무료로 즐길 수 있지만 이용자가 게임 내 아이템 등을 구매하면 매출이 발생하는 구조입니다. 이용자가 많다고 매출이 같은 비율로 늘지는 않고, 구매할 만한 새 상품과 콘텐츠가 얼마나 나오느냐도 영향을 미칩니다. 크래프톤은 3분기 PC 배틀그라운드의 유료 콘텐츠가 예년보다 적었던 점도 매출 감소 요인이라고 설명했습니다.

모바일은 달랐습니다. 3분기 모바일 매출은 전 분기보다 11.8% 증가했습니다. 올해 1~3분기 누적으로 보면 PUBG 프랜차이즈 매출은 전년 동기보다 11% 늘었습니다(모바일 12%, PC·콘솔 8%).

크래프톤 2026년 3분기 실적. [사진=크래프톤 실적 발표 자료 캡처]

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비용도 줄였는데 영업이익은 더 크게 감소

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PC 매출 감소는 영업이익으로 이어졌습니다. 3분기 영업이익은 2250억원으로 전 분기 4109억원보다 45.2% 줄었습니다. 영업비용도 8793억원에서 7464억원으로 15.1% 줄었는데, 이익이 더 크게 감소한 이유는 변화 폭에 있습니다. 매출은 2분기 1조2902억원에서 9714억원으로 약 3188억원 줄었지만 비용은 약 1329억원 줄어드는 데 그쳤습니다. 그 차이만큼 영업이익이 감소한 것입니다.

영업이익률도 같은 흐름입니다. 3분기 영업이익률은 23.2%로, 2분기 31.8%, 지난해 3분기 40.0%보다 낮아졌습니다. 지난해 같은 기간과 비교하면 약 17%포인트 하락했고, 매출에서 비용이 차지하는 비중이 그만큼 커졌다는 뜻입니다.

전년 동기 대비 비용 증가에는 ADK 인수가 영향을 미쳤습니다. 광고·콘텐츠 사업의 매출이 연결실적에 들어오면서 운영 비용도 함께 반영됐습니다. ADK에서 발생한 3분기 영업비용은 약 1895억원입니다. 항목별로는 인건비가 2097억원으로 34.9%, 지급수수료가 2846억원으로 101.0%, 마케팅비가 650억원으로 50.2% 늘었습니다.

반면 스팀 등 유통 플랫폼에 내는 앱수수료·매출원가는 1028억원으로 20.0% 줄었습니다. 지급수수료와 앱수수료는 이름이 비슷하지만 실적자료에서 따로 집계하며, 지급수수료에는 외부 업체에 지급하는 여러 서비스 대가 등이 반영됩니다.

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영업이익은 2250억원인데 순손실은 684억원

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3분기 당기순손실은 684억원입니다. 본업에서 2250억원을 벌고도 최종 적자를 낸 점은 의아할 수 있습니다. 영업이익은 주된 사업에서 발생한 이익이고, 당기순이익은 여기에 금융거래·투자 등 영업외 활동의 손익과 법인세를 반영한 최종 결과이기 때문입니다.

3분기에는 영업외손익에서 3058억원의 손실이 났습니다. 영업이익에 이를 반영하면 법인세차감전손실 808억원이 되고, 법인세 효과를 반영한 최종 당기순손실이 684억원입니다.

크래프톤은 환율 변동을 영업외손실의 주요 원인으로 설명했습니다. 해외에서 외화로 매출을 올리고 외화 자산을 보유하는 게임사는 환율이 달라지면 원화로 환산한 손익도 달라집니다. 다만 이런 평가손실이 모두 실제 현금 유출을 뜻하는 것은 아닙니다.

이번 자료는 영업외손익을 기타수익(-286억원), 기타비용(2778억원), 금융수익(63억원), 금융비용(57억원)으로 나눠 보여주지만, 환율 영향이 이 가운데 얼마인지는 따로 밝히지 않았습니다.

따라서 순손실을 게임 사업이 적자로 돌아섰다는 의미로 받아들여서는 안 됩니다. 본업은 여전히 이익을 냈고, 영업외 손실이 이를 넘어선 결과라고 보는 것이 타당합니다.

크래프톤 2026년 3분기 실적. [사진=크래프톤 실적 발표 자료 캡처]

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2022년 이후 가장 많은 3분기 누적 성적

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3분기 영업이익은 35.5% 줄었지만 1~9월 누적 영업이익은 1조1975억원으로 지난해 같은 기간보다 약 14% 늘었습니다. 지난해 내내 기록한 영업이익의 114%에 해당합니다. 누적 매출도 3조6330억원으로 약 51% 증가했습니다. 누적 영업이익은 2022년 이후 5개년 3분기 누적 기준 가장 큰 규모이고, PUBG 프랜차이즈의 3분기 누적 매출도 역대 최대입니다.

3분기는 석 달, 누적은 아홉 달을 쌓아올린 성과입니다. 1분기와 2분기의 높은 실적이 누적에 반영돼 있기 때문에 3분기가 부진해도 전체 성적은 크게 늘 수 있습니다. 누적은 올해 지금까지의 성과를, 분기 실적은 최근 사업의 변화를 보여줍니다.

크래프톤이 준비 중인 향후 신작 라인업. [사진=크래프톤 실적 발표 자료 캡처]

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다양한 신작으로 향후 매출원 확보에 눈길

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크래프톤은 배틀그라운드를 장기 운영하면서 새 수익원을 키우려 합니다. 4분기에는 걸그룹 아이브와의 협업을 진행하고, 신흥시장 이용자를 겨냥한 저용량 모바일 게임도 선보일 계획입니다.

서브노티카 2는 대규모 업데이트로 완성도를 높여 정식 출시를 준비하고, 배틀그라운드 IP를 활용한 PC·콘솔 슈터 로그라이크 게임 ‘PUBG: DED.NET’은 2027년 출시가 목표입니다. 

게임은 개발과 홍보에 계속 돈이 들지만, 매출은 출시 일정과 흥행에 따라 달라집니다. 이번 분기는 신작 효과가 줄어든 상태에서 비용이 이어졌습니다. 앞으로 신규 콘텐츠와 신작이 얼마나 매출을 만들어낼지가 크래프톤의 다음 실적에서 주목해야 할 내용입니다.

김한준 기자 [e-mail]