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주영훈 NH투자증권 연구원은 “지난해 진행한 비용 구조 효과가 본격적으로 나타나고 있다. 중동 전쟁 영향으로 원가 부담이 상승했으며, 소비 시장 회복세 둔화에 따라 국내 매출이 감소했음에도 불구하고 2분기에 이어 큰 폭의 영업이익 개선 추세를 이어갔기 때문”이라고 강조했다.
앞서 3분기 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 1조 1739억원(전년 대비 +1.5%), 899억원(+29.7%)으로 영업이익 기준 컨센서스를 상회했다. 국내 사업 매출액은 전년 대비 1.7% 감소했고 비우호적인 날씨 영향으로 3분기 비중이 큰 빙과 매출이 감소하는 등 외형 성장은 좋지 못했다.
주 연구원은 “그럼에도 불구하고 비용 개선 효과가 더욱 크게 반영되며 영업이익은 전년 대비 10.3% 증가했다. 매출 부진 국면에서도 수익성 개선에 성공했다는 점이 중요하며 실적 안정성을 높여주는 요인으로 판단한다”며 “글로벌 사업매출액은 전년 대비 16.1% 증가했다. 주요 법인에서 일제히 매출 성장 추세가 확인됐으며 지속적으로 연결 실적에서 차지하는 기여도를 높여 나갈 전망”이라고 내다봤다.
특히 국내 경영개선 효과를 통한 비용절감 효과는 약 300억원 수준으로, 4분기에도 실적 개선 추세가 이어질 것으로 추정했다. 그는 “2026년 실적 가이던스인 매출액 성장률 4~5%, 영업이익률 4~6% 달성 가시성이 매우 높다”고 짚었다.
해외 사업도 순항 중이다. 주 연구원은 “음식료 기업들의 성장성, 밸류에이션 측면에서 핵심 요소인 글로벌 사업 매출이 고성장하고 있음도 긍정적이다. 3분기 글로벌 사업 매출액은 전년 대비 16.1% 증가했으며 해외 사업 매출 비중은 22.8%(+2.6%)까지 확대됐다”며 “매출 비중이 높은 카자흐스탄(+32.5%)과 인도(+22.6%)의 성과가 돋보인다. 매출 개선과 더불어 원가 절감이 활동이 이뤄지며 수익성 개선폭은 이보다 컸다”고 덧붙였다.
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