"향후 수익 불확실" vs "장기 산업으로 전환"
(서울=연합뉴스) 주종국 기자 = 미국 메모리 반도체 기업 마이크론 테크놀러지주가가 급락해 향후 12개월 예상 주가수익비율(PER)이 3.8배로 낮아졌다.
이는 S&P 500 지수 구성 종목 중 끝에서 세 번째로 낮은 수준이다.
마켓워치는 가치 평가를 중시하는 투자자들은 마이크론의 현 주가가 터무니없이 싸다고 보는 반면, 반대론자들은 엄청난 이익이 지속되기 어려울 것으로 본다고 6일(현지시간) 보도했다.
웨드부시의 맷 브라이슨 애널리스트는 마켓워치 인터뷰에서 마이크론이 가격 결정력을 유지하고 매출 또한 견조하게 이어질 것이라고 예상했다.
또 다음 달부터 자사주 매입 제한이 해제됨에 따라 상당한 규모의 주주 환원을 준비하고 있다고 덧붙였다.
반면 마이크론의 PER가 낮아지는 것은 수익 지속 가능성에 대한 우려를 반영했기 때문이라는 시각도 있다.
디렉시온의 자본시장 책임자 제이크 비한은 "이런 불확실성이 왜 투자자들이 이 종목에 더 높은 멀티플을 주지 않는지 설명해 준다"고 말했다.
가벨리 펀드의 헨디 수산토 포트폴리오 매니저는 마이크론 주가에 대해 회의적이거나 확신이 부족한 투자자들 사이에서 메모리 시장 침체 가능성이 점점 현실화하고 있다는 인식이 퍼져 있다고 전했다.
또 미국 중간선거 이후 민주당이 압승하면서 지역사회의 데이터센터에 대한 규제 강화 우려도 가세했다.
마켓벡터 인덱스의 리서치 및 투자 전략 책임자 조시 카플란은 마이크론의 밸류에이션(가치 평가)이 저렴한지 여부는 투자자들이 메모리 산업을 여전히 경기 순환적으로 보느냐에 달려 있다고 말했다.
메모리 반도체 기업들은 현재 가격을 오래 유지하기 위해 장기계약을 체결해 왔다.
카플란은 "이번에는 다를 것이라고 생각하는 것은 고점에서 매수한 투자자들이 매달리는 희망 사항일 뿐이며, 이들은 주가가 하락할 때마다 '저가 매수'를 반복할 가능성이 높다"고 말했다.
그는 "마이크론이 수익 성장을 지속할 수 있을지는 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 운영사)들에 무한한 투자 의지가 있고며, 주가 폭락과 채권 금리의 끝없는급등을 감수할 의향이 있다는 가정에 달렸다"고 지적했다.
그는 "마이크론의 주가가 '저렴하다'는 평가는 PER 산정 근거가 되는 'E(수익)'가 정확하다는 전제하에 성립하는 것"이라며 "마이크론의 주가가 코스트코(PER 46배) 같은 소매업체 주식보다 저렴한 것은 사실이지만 필수 소비재 기업들은 수익 변동성이 낮으며, 코스트코의 경우 영구적인 자본 손실 위험이 매우 낮다"고 덧붙였다.
반면 베어드의 테드 모튼슨 전무는 메모리 산업이 경기 순환적 산업에서 벗어나 장기적 산업으로 전환됐기 때문에 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있다.
그는 마이크론이 매력적인 이유로 미국 내 공급업체로서 역할을 하는 데다 '카지노나 다름없는 코스피(KOSPI)가 아니라 미국 증시에서 거래된다는 점'을 꼽았다.
모튼슨은 마이크론이 고객사와 체결한 장기 계약 덕분에 2029년까지 "매우 안정적인 전망"을 갖고 있다고 보고 있다.
그는 "2020년대 말에 접어들면서 수급이 균형에 도달하면 마이크론은 더 높은 멀티플을 적용받을 것"이라면서 "장기 투자자이고 잉여현금흐름에 주목한다면 마이크론은 모든 기술 기업을 통틀어 상위 5위 안에 든다"고 말했다.
satw@yna.co.kr
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