10월 1일 이후 미국 나스닥종합지수는 5%가량 하락했다. S&P500 지수는 1.6% 내렸다. 숫자만 보면 완만한 하락세다. 그러나 인공지능(AI) 빅테크 주가만 보면 얘기는 달라진다. 이 기간 주요 빅테크 주가는 10~17% 폭락했다. AI 투자는 갈수록 늘어나지만 수익성에 대한 우려가 확산되는 게 주가 급락의 배경이다. 한국 증시도 미국 빅테크 실적·수익 우려가 불거질 때마다 요동치고 있다.
◆멈추지 않는 AI 치킨게임
3일 블룸버그통신 등 외신에 따르면 메타는 최소 200억 달러 규모의 달러화·유로화 표시 회사채 발행을 검토 중이다. 지난 4월 250억 달러를 조달한 지 6개월여 만에 추가 차입에 나서는 것이다. 오라클도 AI 인프라 투자 확대를 위해 200억 달러 조달에 나섰다. 신주와 회사채 발행으로 각각 100억 달러를 마련하는 방식이다. 구글 모회사 알파벳도 2일(현지시간) 60억 유로 규모의 회사채 판매를 시작했다.
외신들을 종합하면 메타·알파벳·아마존·마이크로소프트·오라클 등 5개 빅테크 기업이 올해 10월 말까지 주식과 채권 발행으로 조달한 자금은 3260억 달러에 달한다. 지난해 전체 조달액의 3배를 웃도는 규모다. 천문학적인 AI 투자 러시에 대한 시선은 부정적이다. 투자한 돈만큼 수익을 낼지에 대한 회의론이 팽배하다.
최근 주가흐름이 이런 분위기를 보여준다. 지난달 알파벳은 18.7%, 메타는 15.2% 하락했다. 엔비디아(-10.4%), 마이크론(-16.9%), AMD(-17.5%) 등 반도체 기업들도 두 자릿수 하락률을 기록했다. 같은 기간 필라델피아반도체지수는 15.4% 떨어졌다. 10월 나스닥100 기업들의 시가총액이 2조 달러 넘게 감소한 것으로 추산된다. 간밤 뉴욕 증시도 AI 투자 부담에 하락세를 면치 못했다. 나스닥지수는 1.07% 하락했고 필라델피아반도체지수는 3.37% 급락했다.
◆AI회의론에 취약한 한국증시
문제는 한국 증시다. AI 투자 확대는 메모리반도체 수요 급증으로 이어지는 호재임에도 지수 흐름은 좋지 못하다. 국내 반도체 업황 자체보다 미국 AI 산업을 둘러싼 투자 불안이 주가를 뒤흔드는 추세가 뚜렷하다.
한국거래소에 따르면 코스피는 지난달 2일 7003.74에서 이달 2일 5859.08로 한 달 사이 16.34% 하락했다. 지난달 15일에는 하루 만에 7.57% 급락하며 5554.22까지 밀렸고, 26일에는 5469.47까지 내려앉았다. 지수가 급락한 날은 모두 미국 빅테크발 악재가 전해진 이후였다.
이날(3일)도 미국발 기술주 약세에 국내 반도체 대형주는 급락했다. 유가증권시장 시가총액 1위 삼성전자는 4.15%, 2위 SK하이닉스는 5.03% 하락했다. 삼성전자우(-3.05%), SK스퀘어(-5.37%), 삼성전기(-7.38%) 등 반도체 관련 종목들도 큰 폭으로 내렸다. 코스닥시장도 4% 넘게 급락했다. 이날 코스닥지수는 전 거래일 대비 29.97포인트(4.08%) 내린 704.39에 마감했다. 전날 734.36까지 올랐던 지수는 하루 만에 700선 초반으로 밀려났다.
이재원 유안타증권 연구원은 "AI 수익성과 자금조달 부담은 여전히 남아 있는 우려"라면서도 "빅테크가 현금흐름을 희생하면서까지 투자를 확대하는 이유에도 주목할 필요가 있다"고 분석했다. 그는 "향후 기업별 수익성과 자금조달 능력에 따른 차별화는 불가피하겠지만, 이것이 곧 AI 투자 사이클의 종료를 의미하지는 않는다고 판단한다"고 덧붙였다.
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