삼성전자가 10일 종가 기준 23만2000원을 기록한 가운데 향후 발표될 대규모 주주환원 정책이 주가 재평가의 핵심 동력으로 작용할 전망이다. KB증권에 따르면 삼성전자의 연간 주주환원 규모는 최소 100조 원에서 최대 200조 원에 달할 것으로 추정되며 이는 기존 대비 10배 이상 확대된 수치다.
삼성전자 / 뉴스1
10일 한국거래소 장마감 기준 삼성전자 주가는 전 거래일 대비 0.43% 오른 23만 2000원에 거래를 마쳤다. 장중 최고가는 23만 8500원, 최저가는 22만 8500원을 기록했다. 총 거래량은 888만 2722주, 거래대금은 약 2조 686억 원 규모로 집계됐다. 시가총액은 1344조 6441억 원으로 국내 유가증권시장 1위를 유지하고 있다.
증권가 컨센서스 목표주가는 49만 3542원 수준이나 KB증권은 이보다 월등히 높은 60만 원의 목표주가를 제시하며 강력한 매수 의견을 유지했다. 기업의 수익성을 보여주는 추정 주가수익비율은 4.80배, 주가순자산비율은 3.20배 수준이다.
KB증권에 따르면 조만간 발표될 삼성전자의 신규 주주환원 정책은 주식 시장의 판도를 바꿀 핵심 변수다. 연간 주주환원 규모는 100조 원에서 200조 원 사이로 관측된다. 기존 연간 환원액인 9조 8000억 원과 비교해 기하급수적으로 늘어난 규모다. 막대한 잉여현금흐름을 바탕으로 한 대대적인 자본 환원이 이뤄질 경우 10일 종가 기준 배당수익률은 7%를 훌쩍 넘어설 것으로 예상된다. 2025년 12월 기준 배당수익률이 0.73%에 불과했던 과거 수치와 대비되는 지점이다. 시장은 이처럼 강력한 주주환원 정책이 고질적인 밸류에이션 할인을 해소하고 본격적인 주가 재평가를 이끄는 촉매제가 될 것으로 평가하고 있다.
역대급 주주환원 정책의 바탕에는 폭발적인 실적 성장이 자리 잡고 있다. 올해 3분기 삼성전자의 영업이익은 지난해 같은 기간보다 817% 급증한 112조 원을 기록할 것으로 추정된다. 매출액 대비 영업이익이 차지하는 비율을 의미하는 영업이익률은 55%에 달할 전망이다.
2025년 4분기 20조 원의 영업이익을 낸 이후 4개 분기 연속으로 사상 최대 실적을 갈아치우는 상승 국면이다. 핵심 수익원인 메모리 반도체 부문의 3분기 추정 영업이익률은 D램이 83%, 낸드플래시가 71%다. 직전 분기인 지난 2분기 D램 78%, 낸드플래시 68%보다 수익성이 한층 더 강화된 수치다. 만성 적자에 시달리던 파운드리 사업부 역시 3분기부터 4나노미터 LPU 양산을 본격화하며 성과급 충당금을 제외할 경우 2022년 이후 4년 만에 흑자로 돌아설 것으로 분석된다.
글로벌 산업 전반에 걸친 구조적인 메모리 반도체 공급 부족 현상도 장기적인 호황을 예고한다. 2026년 8월 현재 주요 빅테크 고객사들의 메모리 수요 충족률은 60%에 그치고 있다. 최첨단 공정이 적용된 신규 메모리 생산 팹(공장)을 완공하고 수율을 안정화하는 데 최소 3년 이상이 소요되는 산업의 특성을 고려하면 향후 3년간 극심한 공급 부족 현상을 피하기 어렵다. 대형 데이터센터를 운영하는 하이퍼스케일러 기업들은 물량 확보를 최우선 과제로 삼고 있다.
압도적인 시장 지배력에도 불구하고 주가는 여전히 저평가 상태에 머물러 있다. 세계 D램 시장 점유율 1위를 지키고 있는 삼성전자의 시가총액은 업계 3위인 미국 마이크론의 시가총액과 비교해 4% 할인된 가격에 거래되고 있다. 미국 증시에 상장된 IT 기업이 누리는 달러 프리미엄을 고려하더라도 비정상적인 괴리라는 것이 전문가들의 시각이다.
차세대 인공지능 반도체의 필수 부품인 HBM 시장에서의 기술 우위도 뚜렷하다. 2027년 삼성전자가 공급하는 HBM의 평균판매가격은 전년 대비 2배 이상 치솟을 것으로 관측된다. 차세대 규격인 HBM4 시장 점유율 역시 44%를 기록하며 압도적 1위를 차지할 전망이다. KB증권은 실적 고공행진과 대규모 주주환원 정책이 확정적인 현시점을 강한 확신을 바탕으로 한 적극적 매수 구간으로 진단했다.
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