다음주 국내 증시는 미국 빅테크의 인공지능(AI) 투자 지속 여부와 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 결과를 확인하는 한 주를 맞는다. 한 주 동안 증시는 중국 AI 모델 등장과 중동 지정학적 리스크로 급락했지만, 알파벳의 대규모 설비투자(CAPEX) 확대 발표를 계기로 반도체 투자심리가 일부 회복됐다. 다만 미국과 이란 간 군사적 긴장과 고유가 우려가 남아 있는 만큼 당분간 실적과 거시 변수에 따라 높은 변동성이 이어질 것으로 전망된다.
25일 한국거래소에 따르면 전날인 24일 코스피는 전 거래일보다 406.87포인트(5.73%) 내린 6690.02에, 코스닥은 42.06포인트(5.32%) 내린 748.22에 거래를 마쳤다. 한 주(7월 20~24일) 동안 코스피와 코스닥은 각각 1.91%, 5.51% 하락했다.
지난주 증시는 반도체 업황에 대한 우려와 지정학적 불안이 투자심리를 짓눌렀다. 중국 AI 스타트업 문샷AI가 고효율 AI 모델 '키미(Kimi) K3'를 공개하면서 GPU와 고대역폭메모리(HBM) 수요 둔화 우려가 확산됐고, 미국과 이란 간 군사적 긴장이 재차 고조되며 국제유가와 시장금리가 상승했다. 이에 반도체를 중심으로 차익실현 매물이 출회했지만, 이후 알파벳이 클라우드 성장과 함께 2026년 CAPEX 가이던스를 기존보다 상향 조정하면서 AI 투자 둔화 우려가 일부 완화됐다.
수급도 회복 조짐을 보였다. 개인투자자의 레버리지 포지션 청산이 이어진 가운데 외국인은 저가매수에 나서며 반등을 주도했다. 증권가에서는 최근 조정이 반도체 업황 악화보다는 과도하게 확대된 레버리지 투자와 수급 왜곡이 정상화되는 과정이라는 평가가 나온다.
이재원 유안타증권 연구원은 "7월에 무너진 것은 반도체의 이익보다 과도하게 쌓였던 레버리지 포지션이었다"며 "알파벳의 CAPEX 확대와 고객 수요를 고려하면 AI 투자 피크아웃과 반도체 고점론을 뒷받침할 실제 변화는 확인되지 않았다"고 말했다. 이어 "강제매도 정점 통과가 곧 추세 반전을 의미하는 것은 아니지만 반도체 대형주를 우선시하고 수급 개선이 확산될 경우 과매도 업종으로 비중을 확대하는 전략이 적절하다"고 덧붙였다.
차주에는 글로벌 통화정책과 빅테크 실적이 증시 방향을 결정할 핵심 변수로 꼽힌다. 오는 29일 미국 FOMC와 SK하이닉스 실적 발표를 시작으로 30일에는 미국과 유로존의 2분기 국내총생산(GDP), 마이크로소프트·메타·퀄컴 실적이 공개된다. 31일에는 일본은행(BOJ) 금융정책결정회의와 애플, 아마존 실적 발표가 예정돼 있다.
경제지표도 투자심리에 적잖은 영향을 미칠 전망이다. 시장은 이번 FOMC에서 기준금리 동결을 기정사실로 보고 있지만, 향후 통화정책 방향을 시사할 연준의 메시지에 주목하고 있다. 같은 날 발표되는 미국 2분기 GDP는 견조한 소비와 투자 흐름을 확인하는 지표가 될 것으로 예상되며, 8월 1일 발표되는 한국 7월 수출은 반도체를 중심으로 높은 증가세를 이어갈 것으로 전망된다. 예상보다 강한 성장과 물가 지표는 금리 인하 기대를 약화시켜 증시에 부담이 될 수 있지만, 반대로 AI 투자 확대와 수출 호조가 재확인될 경우 반도체를 중심으로 투자심리가 개선될 가능성이 크다.
증권가는 당분간 실적 확인 과정이 이어지면서 박스권 장세가 전개될 것으로 보고 있다. 메타와 마이크로소프트, 애플, 아마존 등 주요 빅테크 기업들이 AI 투자 확대 기조와 수익성을 동시에 입증할 경우 반도체 업종의 투자심리가 추가로 회복될 수 있다는 분석이다. 반면 중동 지정학적 리스크와 국제유가 상승이 장기화될 경우 시장 변동성은 다시 확대될 가능성이 있다는 전망도 나온다.
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