세기의 이혼이라 불리는 최태원 SK그룹 회장과 노소영 아트센터 나비 관장의 재산분할금 판결이 9440억원으로 막을 내리면서 증권가의 관심이 쏠리고 있다.
특히 막대한 현금을 마련하는 과정에서 SK그룹의 주요 계열사의 배당 정책과 자산 매각 여부가 핵심 변수로 떠오르고 있다는 분석이다.
24일 서울고등법원 가사1부는 최 회장과 노 관장의 이혼 소송 파기환송심에서 최 회장이 노 관장에게 재산분할금 9440억원과 지연손해금을 현금으로 지급해야 한다고 판결했다.
이번 판단은 앞서 대법원이 노태우 전 대통령의 비자금 300억원을 뇌물로 인정하며 사건을 파기환송한 이후 내려진 결정이다. 파기환송심 재판부는 지급 규모 등을 고려해 최 회장이 보유한 SK(주) 주식을 재산분할 대상에 포함한 것으로 해석된다.
시장에서는 무엇보다 9440억원이라는 대규모 현금을 어떤 방식으로 마련할지가 가장 큰 관심사다.
올해 2분기 말 기준 최 회장의 전체 주식평가액은 약 10조8259억원이다. 이 가운데 대부분은 SK그룹 지배구조의 핵심인 SK㈜ 보통주 지분 17.90%로 평가금액은 약 8조5249억원에 이른다.
그러나 해당 지분을 직접 처분하는 것은 경영권에 영향을 줄 수 있다는 점에서 현실성이 낮다는 것이 증권가의 공통된 시각이다. SK스퀘어와 SK디스커버리 등 다른 상장사 보유 지분도 있지만 규모가 상대적으로 작아 재산분할금 마련에는 한계가 있다는 평가다.
이에 따라 증권업계에서는 그룹의 지배력을 유지하면서 현금을 확보할 수 있는 방안으로 우량 계열사의 배당 확대 가능성을 가장 유력한 시나리오로 제시하고 있다.
증권가, SK 배당정책 변화 가능성 높아
하나증권은 이번 판결 이후 SK텔레콤을 최선호 종목으로 제시하며 그룹 지배구조를 크게 흔들지 않는 현실적인 대안은 우량 자회사의 배당 확대라고 분석했다. 배당 여력이 높은 SK텔레콤이 배당금을 늘리고, 이를 통해 그룹 총수에게 현금이 전달되는 구조가 마련될 가능성이 있다는 설명이다.
김홍식 하나증권 애널리스트는 "결국 배당금 지급 능력이 높은 SK텔레콤이 배당 확대에 나설 가능성이 높으며, 우량 자회사들의 배당이 그룹 총수에게 직접 전달될 수 있는 방향으로 구조가 조정될 가능성이 있다"고 진단했다.
24일 오후 2시께 판결 소식이 전해지자 SK텔레콤 주가는 장중 5.33% 상승한 10만4800원까지 올랐다. 투자자들은 배당 확대 가능성을 긍정적으로 반영한 것으로 해석된다.
일각에서는 최 회장이 총수익스와프(TRS) 거래를 통해 실질적으로 보유 중인 SK실트론 지분 29.4%를 활용할 가능성도 거론된다.
이 같은 전망은 SK(주)의 지난해 배당총액이 4407억원에 그쳤다는 점에서 나온다. 최 회장의 지분율을 감안하면 배당을 크게 늘리더라도 9440억원 전액을 마련하기에는 한계가 있을 수 있기 때문이다.
현재 SK그룹은 SK실트론 매각을 추진하고 있으며, 지난해 우선협상대상자로 선정된 두산그룹과 협상을 이어가고 있다. 다만 이 과정에서 최 회장이 실질적으로 보유한 개인 지분까지 함께 매각 대상에 포함될지는 아직 확인되지 않았다.
Copyright ⓒ 나남뉴스 무단 전재 및 재배포 금지
