전통 금융권의 블록체인 도입이 공개형(퍼블릭) 블록체인과 가상화폐 생태계로 이어지지 않는 상황이 비트코인 시장의 가장 큰 구조적 위험이라는 분석이다. 업계에서는 장기적 토큰화·결제·청산 등의 기술 활용 사례가 공개형 블록체인을 거치지 않는 방향으로 발전하는 것이 장기적 관점에서 비트코인 매도 압력을 부추길 수 있다는 의견이 나왔다.
제이피모건
미국 제이피모건(J.P.Morgan) 투자은행은 7월 주간 보고서를 통해 비트코인 시장의 구조적 위험을 막기 위해 전통 금융 업계의 블록체인 활용이 공개형 및 무허가형 네트워크를 우회하는 방식으로 발전해서는 안될 것이라고 밝혔다.
제이피모건 분석진은 단기적 관점에서 비트코인 시장 위험요소로 가상화폐 비축 상장사인 스트래티지(Strategy)의 보유 물량 매도를 꼽았다. 그러나 장기적 관점에서는 전통 금융권의 블록체인 도입이 공개형 블록체인과 가상화폐 생태계로 이어지는 것이 더 중요할 것이라고 전했다.
보고서에 따르면 현재 대부분 금융기관의 블록체인 도입은 ‘허가형 블록체인(permissioned blockchain)’ 중심으로 진행되고 있다. ‘허가형 블록체인’의 경우 참여자를 제한하는 대신, 개인정보 보호, 자금세탁방지(AML), 거버넌스, 규제 책임성, 처리 속도 측면에서 금융기관 요구에 더 적합한 것으로 알려졌다.
분석진은 금융기관의 ‘허가형 블록체인’ 중심 기술 활용이 이더리움과 같은 공개형 블록체인에는 경쟁 요인이 될 수 있다고 강조했다. 기관들이 실물연계자산(RWA) 토큰화, 결제, 증권 청산 등을 자체 금융 인프라나 ‘허가형 블록체인’ 네트워크에서 처리할 경우, 공개형 블록체인의 거래량과 유동성, 자본 유입이 줄어들 수 있다는 것이다.
특히 ‘토큰화 예금(tokenized deposits)’은 가상화폐 시장 확대의 변수로 언급됐다. ‘토큰화 예금’은 기존 은행 예금을 기반으로 발행되는 디지털자산으로, 예금보험과 금융 규제 체계 안에서 운영될 수 있다.
비트코인
제이피모건은 “’토큰화 예금’이 기관 결제 시장에서 널리 활용될 경우 스테이블코인(현금성 가상화폐)의 역할이 제한될 가능성이 있다”라며 “국제은행간통신협회(SWIFT)의 블록체인 프로젝트와 디지털 유로와 디지털 위안 등 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 프로젝트 역시 규제 기반 대체 인프라로 작용할 수 있다”라고 말했다.
실물연계자산 생태계 역시 장기적으로 공개형 블록체인 중심 구조가 유지될지 불확실하다는 평가도 있었다. 현재 약 5백억 달러(약 74조 5,100억 원) 규모인 실물연졔자산 생태계가 아직까지는 상당 부분 이더리움에서 운영되고 있지만, 단지 초기 실험 단계에 따른 결과일 가능성이 있다는 분석이다. 실물연계자산은 부동산, 채권, 금, 미술품 등 실제 자산의 가치를 블록체인 위에 토큰 형태로 발행해 거래할 수 있도록 만든 디지털자산을 의미한다.
한편 분석진은 자사 관측이 반등이 현실화되는 것은 아니라고 강조하기도 했다. 공개형 블록체인과 ‘허가형 블록체인’이 결합하는 하이브리드 구조가 자리 잡거나, 규제 환경 개선으로 스테이블코인 활용이 확대될 경우 기존 전망이 달라질 수 있다는 것이다.
비트코인이 블록체인 생태계 전체의 성장과 별개로 ‘디지털 금’과 같은 가치 저장 수단으로 자리 잡는다면, 퍼블릭 블록체인 활용 감소가 비트코인 가격에 미치는 영향은 제한적일 수 있다고 덧붙이기도 했다.
비트코인은 7월 15일 오전 현재 빗썸 가상화폐 거래소에서 전일대비 0.39% 상승한 9,493만 원에 거래되고 있다.
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