ⓒ 대웅제약
[프라임경제] 삼성증권은 14일 대웅제약(069620)에 대해 미국 의약품 관세 발효 전 보툴리눔 톡신 '나보타' 조기 선적 효과로 시장 기대치를 웃도는 실적이 예상된다며 투자의견 '매수' 및 목표주가 21만원을 유지했다.
대웅제약은 전문의약품(ETC), 보툴리눔 톡신, 일반의약품(OTC) 등을 개발·판매하는 제약 기업이다. 최근에는 자체 개발한 보툴리눔 톡신 제품 '나보타'를 기반으로 미국 등 글로벌 시장에서 사업 영역을 확대하고 있다.
삼성증권에 따르면 대웅제약의 올해 2분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 8.6% 증가한 4405억원, 영업이익은 14.3% 늘어난 661억원으로 전망됐다. 이는 영업이익 기준 시장 기대치를 21.7% 웃도는 수치다.
실적 개선을 이끄는 핵심 요인은 '나보타'다. 오는 9월 미국 의약품 관세 발효를 앞두고 미국 파트너사인 이볼루스(Evolus)가 내년 공급 물량 일부를 선매입하면서 조기 선적이 반영될 것으로 전망됐다.
이에 따라 2분기 나보타 매출은 1021억원으로 지난해 동기 대비 46.4% 증가할 것으로 추정됐다. 이 가운데 수출 매출은 925억원으로 같은 기간 46.4% 늘어날 것으로 예상됐다.
정동희 삼성증권 연구원은 "우호적인 환율 환경과 미국 관세 발효 전 파트너사의 선매입 영향으로 나보타 매출이 크게 증가할 전망"이라며 "조기 선적 규모는 3분기에도 확대될 것으로 예상된다"고 설명했다.
전문의약품 부문은 전 분기 거점 구매 영향이 해소되며 안정화될 것으로 전망됐다. ETC 매출은 2200억원으로 전년 동기 대비 보합 수준을 기록할 것으로 예상되며, 위식도역류질환 치료제 '펙수클루'는 파트너사 재고 소진 지연으로 단기 매출 감소가 예상되지만 처방 데이터는 견조해 3분기 정상화가 기대된다.
일반의약품과 디지털헬스케어 사업도 성장세를 이어갈 것으로 분석됐다. 우루사와 건강기능식품 판매 확대에 힘입어 OTC 매출은 507억원으로 전년 동기 대비 22.8% 증가할 전망이다. 디지털헬스케어 부문은 '씽크' 매출 성장에도 연속혈당측정기(CGM) 유통 매출 감소 영향으로 158억원 수준이 예상됐다.
하반기에는 '펙수클루' 출하 재개와 ETC 정상화가 맞물리며 실적 성장세가 이어질 것으로 전망됐다. 다만 2분기 조기 선적 효과에 따른 기저 부담으로 3분기 이후 실적 모멘텀 둔화 가능성은 있다는 분석이다.
중장기 성장 동력으로는 디지털헬스케어와 마이크로니들패치 사업이 꼽혔다. 대웅제약은 디지털헬스케어 분야에서 2만 병상 이상의 수주를 확보했으며, 현재 설치 이후 가동 전환 과정에 있어 향후 3만~4만 병상 수준으로 확대될 경우 본격적인 매출 성장이 가능할 것으로 바라봤다.
또 올해 3분기 예정된 마이크로니들패치 국내 임상 1상 결과 발표도 주요 변수다. 생체이용률이 초기 약동학 시험(PK)에서 80% 이상으로 확인될 경우 3상 직행 가능성도 기대 요인으로 꼽힌다.
정 연구원은 "톡신 민사 2심 결과는 연말부터 내년 초 사이 결론이 예상되며, 승소 시 공탁금 환입 가능성이 있다"며 "내년 기준 주가수익비율(PER)은 10.5배 수준으로 밸류에이션 매력이 존재하는 만큼 단기 실적 변동성 속에서도 투자 기회는 유효하다"고 말했다.
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