| 서울=한스경제 임준혁 기자 | '핵심광물 플랫폼'으로서 고려아연의 희소성이 최근 시장에서 부각되고 있다. 증권업계에서는 올해 1분기 사상 최대 매출과 영업이익을 달성한 고려아연의 이익 체력이 구조적으로 높은 수준을 유지하는 단계에 접어들었다는 평가를 앞다퉈 내놓고 있다.
한화투자증권은 최근 '부산물이 만드는 이익, 거점이 만드는 가치'라는 제목의 리포트를 통해 "고려아연은 같은 정광에서 더 많은 금속을 회수하는 경쟁력이 부산물·희소금속이라는 구조적 이익으로 잡히고, 그 위에 미국 공급망 거점(프로젝트 크루서블)이 더해지는 회사"라는 분석을 내놨다.
이어 "주목해야 할 것은 고려아연의 한 단계 올라선 이익 체력의 가치"라고 평가하며 "비철금속 밸류체인 내 최선호주"로 제시했다.
고려아연은 아연과 연, 동 등 기초금속뿐 아니라 은과 금 등 귀금속, 안티모니와 인듐, 비스무트, 텔루륨 등 희소금속 등 10여종의 금속을 생산한다. 제련 부산물과 전자 스크랩 등 2차 원료에서 다수의 핵심광물을 회수하는 독보적 기술력을 보유하고 있다. 정광과 부산물, 심지어 폐기물에서도 남김없이 핵심광물을 회수하기 때문에 뛰어난 수익성과 친환경적인 특성을 자랑한다.
최근 중국의 희토류 등 수출 통제와 최첨단 IT산업과 방위산업 등에 대한 전 세계적인 투자 확대 등으로 핵심광물 수요와 가격이 급등하면서 고려아연의 사업 경쟁력과 시장가치가 확대되고 있다.
미국 정부에서 지난해 말 고려아연에 10조원 가량을 투자해 총 11조원 규모의 미국 통합 제련소를 함께 건설하기로 한 것도 안정적인 핵심광물 공급망 구축을 위해 고려아연의 탁월한 회수 기술력이 필요하다고 판단했기 때문이란 분석이 설득력을 얻고 있다.
한화투자증권은 "고려아연의 이익은 일회성에서 구조적 이익으로 무게중심을 옮겨가는 중"이라며 "회수 금속의 상당수가 핵심광물이라는 점에서 중국 수출통제의 상시화는 비(非)중국 회수 플랫폼의 희소성을 부각시킨다"고 평가했다.
이러한 점을 종합적으로 고려했을 때 고려아연의 올해 연간 매출이 약 24조원, 영업이익은 2조5170억원에 달할 것이라고 한화투자증권은 관측했다.
삼성증권과 메리츠증권도 이와 비슷한 분석과 성장 전망을 내놨다. 지난달 말 삼성증권은 리포트에서 "이란 전쟁 이후 귀금속 가격 변동성이 높은 수준을 유지하고 있으며 이로 인해 2분기 실적은 전 분기 대비 감소가 불가피할 것"이라면서도 "전반적인 실적은 작년 하반기부터 레벨 업된 수준을 당분간 유지할 수 있을 것"이라고 예상했다. 또 "경쟁사 대비 상대적으로 우월한 기술력을 토대로 한 안정적 수익성은 고려아연의 강점"이라고 평가했다.
메리츠증권도 지난 6일 보고서를 내고 “올해 2분기 연결 영업이익은 5636억원으로 시장 눈높이에 부합할 전망”이라며 “금·은 가격의 전 분기 대비 상승폭이 둔화됐으나 아연 가격과 원·달러 환율 강세 효과가 이를 상쇄했다”고 분석했다.
이어 “자회사인 호주 SMC와 미국 페달포인트의 실적이 안정화된 점이 긍정적"이라고 덧붙였다. 삼성증권과 메리츠증권 역시 고려아연이 올해 사상 최초로 연간 매출 20조원·영업이익 2조원을 돌파할 것으로 내다봤다.
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