골드바 (참고 사진) / shutterstock.com
국내 금시세가 29일(이하 한국 시각) 상승세(전 거래일 종가 대비)를 보이고 있다.
전문가들에 따르면 글로벌 시장에서 국제 금시세가 하락세를 보였음에도 불구하고 국내 금값은 전일 종가 대비 상승하는 디커플링(탈동조화) 현상이 발생했다.
이는 국제 금가격의 하락폭보다 원·달러 환율의 상승폭이 훨씬 커서 나타나는 현상이다.
국내 금시세는 국제 금가격에 원·달러 환율을 곱해 산정되므로, 글로벌 달러 강세가 심화하면 국제 금값이 떨어져도 국내 소비자가 체감하는 금가격은 오히려 오르게 된다.
환율 급등과 국제 금가격 하락을 동시에 촉발한 핵심 원인은 다음 세 가지로 요약된다.
중동 지정학적 위기와 유가 상승
첫째, 미국과 이란 간의 무력 충돌 재개로 인한 국제 유가 상승과 인플레이션 재점화 우려다. 최근 이란은 쿠웨이트와 바레인에 위치한 미군 기지와 호르무즈 해협을 지나는 카타르 원유 운반선 및 컨테이너선 등을 겨냥해 공격을 감행했고, 미국이 즉각 보복 공습에 나서며 중동 위기가 고조됐다.
비록 카타르 도하 평화 회담을 앞두고 양측이 잠정적으로 추가 공격을 중단하기로 합의했으나, 이번 충돌은 억눌려 있던 국제 유가를 강하게 자극했다. 유가 급등은 글로벌 인플레이션 압력을 높이는 치명적인 요인이다. KCM 트레이드의 수석 시장 분석가 팀 워터러는 이번 무력 충돌 사태가 광범위한 인플레이션과 금리 전망에 심각한 의문을 던졌다고 지적했다.
인플레이션 우려와 연준의 고금리 장기화
둘째, 인플레이션 우려에 따른 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 고금리 장기화 및 추가 인상 전망이다.
금은 전통적으로 물가 상승에 대비하는 인플레이션 헤지 수단으로 여겨지지만, 동시에 이자를 전혀 지급하지 않는 무수익 자산이라는 단점을 가진다.
지난 26일 발표된 미국의 개인소비지출(PCE) 지표가 예상치에 부합했음에도 유가 불안이 인플레이션 경계감을 다시 키우고 있다.
시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 시장은 올해 3차례의 금리 인상을 예상하며 12월 인상 확률을 약 80%로 반영하고 있다. 고금리 환경에서는 국채 등 대체 자산의 매력도가 올라가 국제 금가격은 강력한 하락 압력을 받는다.
'초강달러' 현상과 원·달러 환율 급등
셋째, 앞선 두 요인이 낳은 '초강달러' 현상이 하락하는 국제 금시세를 상쇄하고 국내 금가격을 직접적으로 끌어올렸다. 미국의 지속적인 고금리 정책은 글로벌 자금을 미국으로 빨아들여 달러화 가치를 띄운다.
여기에 중동 무력 충돌로 인한 안전자산 선호 심리가 겹쳐 달러의 위상은 더욱 굳건해졌다. 반면 에너지를 전량 수입에 의존하는 한국 경제의 특성상 국제 유가가 오르면 무역수지 악화 우려로 원화 가치가 하락해 환율이 급등하게 된다.
향후 전망 및 주요 변수
결과적으로 국제 금시세가 연준의 긴축 경계감 속에 하락했음에도 원화 대비 달러 가치가 그보다 더 큰 폭으로 뛰면서 국내 금값은 오름세를 보였다. 시장 참여자들은 향후 미국의 통화정책 방향을 가늠하기 위해 이번 주 발표될 미국의 ADP 민간 고용 및 비농업 부문 고용(NFP) 지표, ISM 제조업 구매관리자지수(PMI)에 촉각을 곤두세우고 있다. 중동의 군사적 긴장 완화와 국제 유가의 하락, 그리고 달러화 약세가 가시화되지 않는 한 당분간 높은 환율이 국내 금시세의 하방을 지지할 전망이다.
한국거래소 금·은 시세 / 네이버 증권
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