◦방송: [이슈딜] 반도체가 만든 '9천피'…7월 증시 대응전략은?
◦진행: 권다영 앵커
◦출연: 신중호 / LS증권 리서치센터장
◦제작: 최연욱 PD
◦날짜: 2026년 6월26일(금)
인공지능(AI) 메모리 수요로 인한 슈퍼사이클 기대감이 커지고 있지만, 동시에 오히려 빅테크 기업들의 투자 부담을 키우고 있다. 메모리 업체들의 실적은 사상 최고 수준을 기록하고 있지만, AI 투자에 막대한 비용을 투입한 하이퍼스케일러들의 수익화 여부가 향후 증시 방향을 좌우할 것이라는 분석이다.
신중호 LS증권 리서치센터장은 26일 딜사이트경제TV에 출연해 “마이크론 실적은 시장이 기대했던 메모리 슈퍼사이클을 다시 한번 증명한 결과”라면서도 “좋은 실적이 오히려 칩플레이션을 확인시켜 주면서 빅테크 기업들의 비용 부담을 부각시키고 있다”고 진단했다.
그는 최근 애플이 메모리 가격 상승을 이유로 맥북과 아이패드 가격을 인상한 점을 예로 들며 “예전 같으면 가격 인상은 마진 개선으로 해석됐겠지만 지금은 소비자들이 이를 받아들일 수 있을지에 대한 우려가 커지고 있다”고 설명했다.
AI 투자에 적극적인 하이퍼스케일러들도 비용 부담을 의식하기 시작했다는 분석이다. 신 센터장은 “그동안 구글, 메타, 아마존 등 빅테크 기업들은 현금흐름을 넘어설 정도로 데이터센터 투자에 나섰지만 최근에는 투자 효율성을 고민하는 움직임이 나타나고 있다”며 “마이크로소프트 역시 데이터센터 증설만이 답은 아니라는 메시지를 내놓고 있다”고 말했다.
이어 “마이크론 경영진이 가격 인상 속도가 다소 완만해질 수 있다고 언급한 것도 결국 수요 기업들의 부담을 의식한 발언으로 볼 수 있다”며 “메모리 업체들의 마진도 정점을 통과할 가능성을 염두에 둘 필요가 있다”고 덧붙였다.
향후 시장의 핵심 변수는 AI 투자 규모보다 실제 수익화 여부가 될 것으로 전망했다. 그는 “지금까지는 AI 인프라 투자 기대감만으로 주가가 올랐지만 앞으로는 투자 대비 매출이 얼마나 발생하는지가 중요하다”고 말했다.
특히 AI 스타트업 앤트로픽의 기업공개(IPO) 연기와 AI 서비스 수익성 논란 등을 언급하며 “7월부터는 공급자인 메모리 업체보다 AI 서비스를 판매하는 수요 기업들의 실적과 세일즈가 시장의 관심사가 될 것”이라고 전망했다.
코스피의 중장기 상승 가능성은 여전히 유효하지만 단기적으로는 숨 고르기가 불가피하다는 의견도 내놨다.
신 센터장은 “JP모건의 코스피 불 케이스 1만5000도 불가능한 숫자는 아니지만 결국 하이퍼스케일러들의 수익성이 입증돼야 한다”며 “7월 중순 빅테크 실적 발표 전까지는 60일 이동평균선과의 이격을 좁히는 조정 국면이 이어질 가능성이 높다”고 설명했다.
최근 시장 변동성을 키우고 있는 단일 종목 레버리지 ETF에 대해서도 우려를 나타냈다. 그는 “5월 이후 나타난 급등락의 주요 원인 가운데 하나가 레버리지 ETF”라며 “현재와 같은 높은 변동성 구간에서는 장기 투자 수단으로 적합하지 않으며 규제 가능성도 염두에 둘 필요가 있다”고 말했다.
투자 전략으로는 반도체 비중을 무리하게 줄일 필요는 없지만 종목 구성은 바꿀 필요가 있다고 조언했다.
신 센터장은 “AI 밸류체인 비중은 유지하되 삼성전자·SK하이닉스 대형주에만 집중하기보다 반도체 소부장 기업까지 포트폴리오를 확대하는 것이 바람직하다”며 “전체 자산의 20~30%는 현금으로 보유해 변동성이 커질 때 주도주를 매수할 여력을 확보해야 한다”고 말했다.
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