엔비디아의 차세대 AI 플랫폼 Vera Rubin NVL72 랙 가격이 기존 예상보다 더 높아질 수 있다는 분석이 나왔다. 투자은행 Bernstein은 HBM4 가격 상승을 반영할 경우 Vera Rubin 랙 가격이 910만달러에 이를 수 있다고 전망했다.
Bernstein estimates NVIDIA’s Vera Rubin NVL72 rack could reach $9.1 million as HBM4 prices rise to $53 per GB in 2027, pushing memory and storage costs far above earlier estimates.
▲ 모건스탠리가 작성한 ‘엔비디아 NVL72 부품 원가표’라는 제목의 표는 GB300과 VR200의 비용을 비교한 것이다. 표에서는 메모리 비용이 37만3,939달러에서 200만1,600달러로 늘어나 435% 증가한 점을 강조하고 있으며, 전체 비용 차이는 95%로 나타났다.
앞서 Morgan Stanley는 Vera Rubin VR200 NVL72 랙의 총 원가를 약 780만달러로 추정했다. 해당 분석에서는 메모리 비용이 약 200만달러로 제시됐으며, Grace Blackwell 세대 대비 435% 증가한 것으로 평가됐다. 그러나 Bernstein은 해당 추정치가 오래된 메모리 가격을 기반으로 한 수치라고 지적했다.
핵심 변수는 HBM4 가격이다. Bernstein은 기존 780만달러 추정이 HBM4 가격을 GB당 약 16.6달러 수준으로 가정했을 때 가능한 계산이라고 봤다. 하지만 Vera Rubin AI 칩이 본격 출하되는 2027년에는 HBM4 가격이 GB당 53달러까지 오를 수 있다고 분석했다.
이 경우 Vera Rubin NVL72 랙의 메모리와 스토리지 관련 비용은 약 320만달러 수준으로 올라간다. 이는 Morgan Stanley가 제시한 약 200만달러보다 120만달러가량 높은 수치다. Bernstein은 엔비디아가 상승한 메모리 비용을 고객에게 전가할 가능성이 높다고 봤다.
Vera Rubin NVL72 랙은 72개의 Rubin GPU와 Vera CPU를 결합한 차세대 AI 인프라 플랫폼이다. Rubin GPU에는 HBM4가 탑재되며, Vera CPU는 대용량 LPDDR5X 메모리를 활용한다. GPU, CPU, 메모리, NVLink 스위치, 네트워킹, 냉각, 전력 부품이 결합되는 고밀도 시스템인 만큼 부품 가격 변동이 랙 전체 원가에 크게 반영된다.
AI 데이터센터 시장에서 HBM은 GPU 못지않은 병목으로 부상하고 있다. HBM4는 기존 HBM3E보다 더 높은 대역폭과 용량을 제공하지만, 다이 크기 확대와 적층·패키징 난도가 높아 공급 확대가 쉽지 않다. 엔비디아, AMD, 구글, 아마존 등 대형 AI 칩 수요가 동시에 몰리면서 가격 상승 압력이 커지고 있다.
Vera Rubin 랙 가격이 910만달러 수준까지 올라갈 경우, AI 인프라 구축 비용은 한층 더 높아진다. 단일 랙 기준으로도 수백만달러 규모의 메모리 비용이 포함되기 때문에, 대규모 클러스터를 구축하는 클라우드 사업자와 AI 기업은 총소유비용 부담을 피하기 어렵다.
다만 수요가 꺾일 가능성은 제한적이라는 관측도 나온다. 대형 AI 기업은 모델 학습과 추론 경쟁에서 뒤처지지 않기 위해 최신 GPU와 HBM 확보를 우선하고 있다. 엔비디아가 비용 상승분을 고객에게 넘기더라도, 공급을 확보하려는 수요가 이어질 가능성이 크다.
Bernstein의 분석은 AI 서버 원가 구조가 GPU 중심에서 메모리 중심으로 빠르게 이동하고 있음을 보여준다. Vera Rubin 세대에서는 HBM4와 LPDDR5X가 시스템 가격의 핵심 변수로 작용하며, 차세대 AI 데이터센터 경쟁은 연산 성능뿐 아니라 메모리 조달 능력과 비용 통제력까지 포함하는 구조로 확대되고 있다.