국내 증시가 초대형 기업공개(IPO)를 앞두고 자금 이탈 압박에 시달리고 있다. 연합뉴스에 따르면 금융투자업계 전문가들은 9일 스페이스X의 뉴욕 데뷔가 글로벌 유동성을 빨아들이는 진공청소기 역할을 할 것이라는 데 대체로 의견을 같이했다.
대신증권 이경민 연구원은 최신 보고서를 통해 이 같은 우려를 제기했다. 급등세를 타던 코스피에서 투자금 유출이 가속화될 수 있다는 것이 그의 분석이다. 실제로 한국 상장지수펀드(ETF)에서는 5주 연속 5억7천만 달러 규모의 자금이 빠져나갔다. 스페이스X 청약을 위한 현금 확보 움직임이 이러한 자금 회수 현상에 일정 부분 기여했다는 해석이 나온다.
외국인의 매도 공세 역시 심상치 않다. 지난달 7일부터 22거래일 동안 끊임없이 순매도 행진을 이어온 외국인 투자자들은 이날까지 유가증권시장에서 총 70조5천억원어치를 팔아치웠다. 9천 포인트 고지를 눈앞에 뒀던 코스피는 전일 8.28%나 폭락하며 7,484.41까지 내려앉았고, 최근 이틀간 낙폭은 13%를 넘어섰다. 글로벌 반도체주 전반의 조정 국면에서 스페이스X IPO 영향이 상당했다는 평가가 지배적이다.
이 연구원은 공모 규모가 유례없이 거대한 만큼 시장의 대기 자금이 흡수될 가능성을 경고했다. 상장 이후 주요 지수에 편입되면 패시브 펀드들의 포트폴리오 재조정 과정에서 기존 종목에 대한 매도 압력이 불거질 수도 있다는 분석이다.
삼성증권 역시 비슷한 진단을 내놓았다. 김종민 연구원은 사상 최대 규모 메가 IPO 앞에서 일부 투자자들이 주도주 차익실현에 나섰을 개연성을 언급했다. 그는 6월 말까지 국내 주도 섹터의 숨 고르기와 지수 변동성 확대가 불가피하다고 전망했다.
그러나 중장기 시각은 다르다. 김 연구원은 우주 기반 인공지능(AI) 인프라 기업으로 도약하려는 스페이스X의 AI 패권 경쟁 참전이 글로벌 빅테크들의 한국 반도체 기업향 '메모리 청구서' 증액으로 이어질 것이라며 새로운 기회가 열릴 수 있다고 덧붙였다.
키움증권 한지영 연구원은 코스피 단기 바닥을 7,300~7,400선으로 제시했다. 미국 5월 소비자물가지수(CPI) 발표, 오라클 실적, 스페이스X 상장 등 굵직한 이벤트를 소화하는 과정에서 7,400선을 일시 이탈할 수 있으나 지나친 하락은 오래가지 않을 것이라는 관측이다. 그는 이번 조정이 반도체 실적 정점 통과나 정책 동력 약화 같은 펀더멘털 요인이 아니라 주도주 쏠림과 밸류에이션 부담에서 비롯됐다고 강조했다.
하반기에는 더 큰 IPO 러시가 예고돼 있다. AI 신흥 강자 앤트로픽과 오픈AI는 이달 1일과 8일 각각 미국 증권거래위원회(SEC)에 비공개 상장 신청서를 접수했다. 앤트로픽은 최근 시리즈H 투자에서 기업가치 9천650억 달러(약 1천325조원)를 인정받았고, 오픈AI는 올해 3월 8천520억 달러(약 1천170조원) 가치로 평가받은 바 있어 이들의 상장 역시 스페이스X에 버금가는 충격파를 일으킬 수 있다.
스페이스X는 이번 IPO로 역대 최대인 750억 달러(약 116조원)를 조달할 계획이며, 상장 성공 시 기업가치는 1조7천500억 달러(약 2천700조원)에 달할 전망이다.
과거 대형 IPO 전후 코스피 흐름은 참고할 만하다. 이경민 연구원에 따르면 비자, GM, 메타, 알리바바, 리비안 등 사례에서 상장 약 열흘 전부터 하방 압력이 커지다가 상장 완료 후에는 분위기가 반전되는 패턴이 나타났다. 상장 전에는 다섯 건 가운데 네 건에서 약세를 보였으나, 상장 후 20거래일 시점에는 역시 다섯 건 중 네 건에서 상승 전환했고 평균 수익률은 3%를 기록했다.
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