“AI 투자 사이클이 반도체 슈퍼사이클 견인”…국내 경기에도 훈풍

[이데일리 박순엽 기자] 인공지능(AI)을 중심으로 한 미국의 강력한 투자 사이클이 글로벌 반도체 랠리를 이끌고 있으며, 이는 국내 주식시장과 경기 흐름에도 우호적으로 작용하고 있다는 분석이 나왔다. 고유가와 고금리 부담에도 미국 기업들의 설비·무형자산 투자가 동시에 확대되면서 반도체 업황 개선세가 상당 기간 이어질 수 있다는 전망이다.

박상현 iM증권 연구원은 27일 보고서에서 “미국을 중심으로 한 AI 투자 호황에 따른 반도체 슈퍼사이클이 국내 주가와 경기사이클에 여전히 우호적인 영향을 미치고 있다”고 말했다.

(표=iM증권)

이번 보고서는 마이크론테크놀러지가 사상 처음으로 시가총액 1조달러를 돌파한 점에 주목했다. 박 연구원은 마이크론이 미국 증시 상장 기업 중 12번째로 ‘시총 1조달러 클럽’에 가입했으며, 올해 들어선 월마트에 이어 두 번째 신규 가입 기업이라고 설명했다. 미국·이란 전쟁에 따른 고유가 장기화와 국채금리 급등이라는 악재에도 반도체주가 강세를 보이는 핵심 배경은 AI 투자 사이클이라는 분석이다.

박 연구원은 “미국 투자 사이클은 이전과는 다른 강한 사이클을 유지 중”이라며 “AI 투자를 중심으로 한 무형자산 투자는 물론 각종 설비투자 등 유형투자 사이클도 동반 랠리를 보이고 있다”고 진단했다.

특히 현재 투자 사이클은 1990년대 IT 투자 붐과 유사하거나 이를 웃돌 가능성도 있다는 평가다. AI 보급 확대와 연관 산업 성장으로 기업 투자 수요가 구조적으로 커지고 있다는 이유에서다. 박 연구원은 해싯 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장이 자본재 주문 호조를 근거로 올해 미국 성장률이 예상보다 높을 수 있다고 언급한 점도 투자 사이클 호조를 뒷받침하는 사례로 제시했다.

하이퍼스케일러의 신용위험이 안정되고 있다는 점도 긍정적 신호로 꼽혔다. 지난해 말부터 연초까지는 대규모 자본지출이 수익성을 훼손할 수 있다는 우려로 신용부도스와프(CDS)가 상승했지만, 최근에는 이러한 우려가 완화되고 있다는 설명이다.

박 연구원은 “자본지출, 즉 투자지출에 대한 수익성 리스크가 상당 부분 해소되는 분위기”라며 “반도체 랠리가 언제까지 지속될지는 모르겠지만 최소한 하반기 미국 등 주요국의 투자 사이클 호조가 지속될 가능성이 크다”고 분석했다. 이에 따라 AI발 반도체 업황 수혜도 당분간 이어질 것으로 내다봤다.

국내 경기 체감지표도 개선되고 있다. 박 연구원은 고유가 부담에도 국내 기업 체감경기가 3년 7개월 만에 최고치를 기록했다고 짚었다. 특히 제조업 기업심리지수는 2022년 8월 이후 3년 9개월 만에 처음으로 100을 웃돌았다. 제조업 중에서도 대기업과 수출기업의 기업심리지수는 각각 103.4, 105.3으로 올해 들어 낙관론이 강해지는 흐름이다. 이는 반도체 수출 호조를 기반으로 대미 수출뿐 아니라 대중 수출까지 회복된 영향으로 풀이된다.

소비심리와 기업체감지수를 합성한 경제심리지수(ESI)도 전월보다 5.8포인트 오른 97.5를 기록했다. 이는 이란 전쟁 직전인 2월 98.8 이후 가장 높은 수준이다. 박 연구원은 “1분기 국내총생산(GDP) 성장률 서프라이즈 이후 고유가 충격 등으로 2분기 성장률에 대한 우려도 있었지만, 5월 경제심리지수는 이러한 우려를 크게 완화시켜줬다”고 평가했다.

이어 “종전 협상이 긍정적으로 마무리될 경우 유가 하락은 글로벌 투자 사이클에 또 다른 모멘텀 역할을 할 것”이라며 “AI 투자 호황과 반도체 슈퍼사이클은 국내 경기와 주식시장에 우호적인 변수로 남아 있다”고 덧붙였다.