"파업 우려는 이미 선반영…불확실성 해소, 주가 반등의 강력한 촉매로 작용할 것"
서울 서초구 삼성전자 사옥. ⓒ 연합뉴스
[프라임경제] KB증권은 20일 삼성전자(005930)에 대해 파업 우려는 이미 선반영돼있는 상태로, 앞으로 실적 개선 강도에 더욱 주목해야 할 시기라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 45만원을 유지했다.
KB증권에 따르면 최근 한 달간 삼성전자 주가 상승률은 파업 및 성과급 산정 등을 둘러싼 불확실성이 반영되며 경쟁사 대비 절반 수준에 그쳤다. 다만 관련 우려가 주가에 상당 부분 선반영됐다는 평가다.
특히 투자자들이 주목해야 할 부분으로는 시장의 예상을 뛰어넘는 압도적인 실적 개선세를 꼽았다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 삼성전자의 올해 2분기 영업이익이 지난해 동기 대비 19배 급증한 90조원, 영업이익률은 51%에 달할 것으로 예상했다.
이에 대해 "2분기 메모리 가격이 서버 디램(DRAM)과 기업용 솔리드 스테이트 드라이브(SSD)를 중심으로 50% 이상 상승하며 시장 예상치를 크게 상회할 것으로 추정되기 때문"이라며 "특히 3분기부터는 분기 영업이익 100조원 이상 달성이 가능할 것"이라고 강조했다.
현재 인공지능(AI) 수요 폭발로 인한 메모리 공급 부족 현상도 투자 매력도를 높이는 요인이다. 2분기 현재 AI 데이터센터 업체들이 전체 메모리 출하의 70%를 흡수하고 있으나, 고객사의 메모리 수요 충족률은 60% 수준에 머물고 있는 것으로 나타났다.
더불어 북미 빅테크 4사의 1분기 토큰 사용량 증가 추세를 감안할 때 향후 1년 기준 토큰 사용량은 7배 확대될 것으로 추정되며, 이는 클라우드 사업자들의 메모리 용량 확보 경쟁이 한층 심화되고 있음을 의미한다는 설명이다.
하반기부터 변화하는 사업 구조도 밸류에이션 재평가를 이끌 핵심 동력으로 꼽힌다.
김 본부장은 "2028~2030년까지 장기공급계약(LTA)을 추진 중인 동사는 올해 하반기부터 선수주-후생산 사업 구조로 전환될 전망"이라며 "이는 이익 변동성을 낮추고 실적 가시성을 높여 밸류에이션 재평가의 직접적 요인이 된다"고 짚었다.
마지막으로 "현재 동사의 주가는 파업 우려로 등락을 거듭하고 있지만, 실적 개선 강도는 오히려 강화되고 있다"며 "향후 불확실성 해소는 주가 반등의 강력한 촉매로 작용할 것"이라고 조언했다.
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