유명한 거품 감시자인 허스먼인베스트먼트트러스트의 존 허스먼 대표가 시장의 또 다른 불길한 징조에 대해 경고의 목소리를 높이고 있다.
2000년 닷컴버블과 2008년 글로벌 금융위기 예측으로 미국 월스트리트에서 유명해진 허스먼 대표는 오래 전부터 주식 강세장이 비극적인 결말을 맞게 것이라고 경고해온 인물이다.
그가 이제 인공지능(AI) 거품이 어떻게 붕괴될 수 있는지 암시하는 한 신호를 지목하고 있다.
그는 26일(현지시간) 발표한 보고서에서 급증하는 기업 이익과 증가하는 공공 및 민간 부채 사이의 괴리로부터 나타나는 새로운 패턴에 주목했다.
미 기업들의 이익은 AI 낙관론과 기술 분야의 대규모 거래 증가에 힘입어 폭증해왔다.
미 상무부에 따르면 재고 평가와 자본 소비를 조정한 세후 이익이 지난해 말 현재 전년 대비 10% 넘게 증가했다.
허스먼 대표는 AI에 의해 주도되는 이익 성장 기대치가 "무모할 정도로 낙관적"이라며 현재 시장이 일종의 투자 사기와 유사하다고 비유했다.
그는 "폰지 사기의 결정적인 특징이 투자자들로 하여금 적어도 부분적으로 실제 존재하지 않는 미래 현금흐름에 대해 돈을 지불하게 만들면서 그런 현금흐름이 투자자가 지불한 가격 대비 매력적인 수익이라는 인상까지 심어주는 것"이라고 지적했다.
그는 주식시장의 기록적인 밸류에이션과 미래 AI 수익에 대한 기대감을 그 근거로 들었다.
부채도 급증하고 있다. 미 재무부에 따르면 연방정부 총부채는 최근 38조달러(약 5경5947조4000억원)를 넘어섰다.
그러나 막대한 양의 현금을 빌리고 있는 것은 정부만이 아니다. 가계와 기업도 부채를 빠르게 늘리고 있다.
허스먼 대표는 가계와 해외 무역 파트너가 보유한 부채까지 포함하면 기업의 잉여현금흐름은 재정적자의 '정확한 거울 이미지'라고 설명했다.
이는 기업 부문의 이익이 상당 부분 경제의 다른 영역에서 발생하는 적자에 크게 의존하고 있음을 시사한다.
시장이 역사상 '세 번째 대규모 투기 거품'에 빠질 수 있다고 수년간 경고해온 허스먼 대표는 기술 진보가 순수한 경제성장에 기여한다고 보지 않는다.
그는 새로운 기술의 금융적 영향이 "주로 소득 불균형을 심화시키는 데 있었다"며 부(富)가 소수에 집중될수록 정부는 가계 지원을 더 늘려야 할 것이라고 주장했다.
허스먼 대표는 "미국이 결국 재정 안정으로 돌아갈 가능성을 고려한다면 기업의 이익률 또한 현재의 극단적 수준에서 후퇴할 수밖에 없을 것"이라고 내다봤다.
이어 "그것이 폰지 사기의 마법"이라며 "미래의 현금흐름이 올 것이라는 믿음에 아무도 의문을 제기하지 않는 한 모든 게 잘 돌아가게 마련"이라고 덧붙였다.
허스먼 대표는 주식 거품이 언제 터질지 구체적 시점을 제시하진 않았다. 과거에 밸류에이션 하락을 유발했던 요인들이 이번에는 충분하지 않았기 때문이라는 것이다.
그는 "이번 버블이 결국 불길 속에서 사라질 것이라는 생각에는 변함 없다"고 강조했다.
올해 들어 AI 투자 열풍에 대한 우려는 밸류에이션 부담과 AI가 다양한 산업의 비즈니스 모델을 교란할 수 있다는 걱정 속에서 더 커지고 있다.
기술 부문은 여전히 시장에서 매우 좋은 성과를 내는 분야 가운데 하나다. 하지만 올해 들어서는 에너지나 소재 같은 다른 섹터에 뒤처지기 시작했다.
이진수 선임기자 / 경제를 읽는 맑은 창 - 비즈니스플러스
Copyright ⓒ 비즈니스플러스 무단 전재 및 재배포 금지
