스페이스X의 기업공개(IPO)가 임박한 가운데, 대표적인 수혜주로 꼽히는 관련 투자 기업들에 대한 시장 관심이 빠르게 높아지고 있다.
다만 과거 사례를 토대로 볼 때 상장 기대감에 따른 주가 상승은 일정 시점 이후 둔화되는 경향이 빈번하기에 투자 시점 선택이 중요하다는 분석이 제기됐다.
강기훈 신영증권 연구원은 15일 발간한 보고서를 통해 “투자회사의 상장 이슈로 관계기업 지분 가치가 부각되는 경우 수요예측 이전까지 보유한 뒤 포지션을 정리하는 전략이 상대적으로 안정적인 성과를 낼 가능성이 높다”라고 전했다.
스페이스X IPO 기대감이 주가에 선반영되는 구조를 고려하면 일정 구간 이후에는 상승 동력이 약해질 수 있다는 설명이다.
이달 초 스페이스X는 미국 증권거래위원회(SEC)에 S-1 초안을 비공개로 제출한 것으로 전해졌다. 이에 따라 상장 일정이 점차 구체화되는 분위기로 미래에셋투자증권, 미래에셋벤처투자, 아주IB투자 등 스페이스X에 직간접적으로 투자한 국내 상장사들도 다시 주목받고 있다.
강 연구원은 투자 전략 수립을 위해 과거 국내 IPO 사례를 분석했다. 2020년 이후 상장한 카카오뱅크, 하이브, 두산로보틱스, SK바이오사이언스, LG에너지솔루션 등 주요 기업과 이들의 관계기업 주가 흐름을 비교한 결과, 일정한 패턴이 확인됐다는 설명이다.
분석 결과에 따르면 관계기업의 주가는 ▲예비심사 청구 ▲증권신고서 제출 ▲수요예측 직전까지 단계적으로 상승폭이 확대되는 경향을 보였다. 특히 투자자들의 기대감이 집중되는 구간에서는 높은 수익률이 나타났다.
대표적인 사례로는 하이브 상장 당시 넷마블의 주가 흐름이 꼽힌다. 넷마블은 하이브의 예비심사 청구 이후 증권신고서 제출 시점까지 약 82.49% 상승했다.
두산로보틱스 상장 과정에서도 유사한 흐름이 관찰됐는데, 두산은 증권신고서 제출 이후 수요예측 직전까지 약 40.93% 오르며 기대감을 반영했다.
스페이스X 상장 기대감에 차익 실현 전략 중요해
그러나 공모 절차가 본격화되자 분위기는 완전히 반전되면서 관계기업 주가가 약세로 전환되는 경우가 많았다. 강 연구원은 “두산과 넷마블 모두 수요예측 개시 이후 주가 상승세가 꺾이며 성과가 악화됐다”라며 두산은 수요예측부터 공모청약 기간 사이 약 22.87% 하락했다고 전했다.
이러한 흐름은 공모주 청약을 앞두고 시장 자금이 분산되는 구조와 연관된 것으로 분석된다. 투자자들이 신규 상장 종목에 자금을 배분하면서 기존 관계기업에 대한 수급이 약화되는 현상이 나타난다는 것이다.
결과적으로 IPO 기대감으로 형성된 프리미엄이 일정 시점 이후 빠르게 희석되는 패턴이 반복되고 있다는 설명이다.
보고서는 이러한 과거 사례를 바탕으로 스페이스X 관련 종목의 투자 타이밍도 제시했다. 강 연구원은 “과거 데이터를 적용할 경우 스페이스X 관련 모멘텀은 수요예측 예정 시점인 5월 15일을 전후해 정점을 형성할 가능성이 있다”라며 "이후에는 상승 탄력이 점차 둔화되며 5월 31일로 예상되는 공모주 청약 시점부터는 자금 분산 영향으로 주가 모멘텀이 약해질 수 있다"라고 전망했다.
Copyright ⓒ 나남뉴스 무단 전재 및 재배포 금지
