(서울=연합뉴스) 고은지 기자 = 신한투자증권은 7일 하이브[352820]에 대해 "BTS 효과로 올해 1분기 실적은 선방할 것으로 예상되나 2분기부터가 진짜 실적이 될 것"이라며 목표주가를 하향 조정했다.
지인해 연구위원은 이날 보고서에서 "아이러니하게도 BTS 컴백 이후 시가총액 24%가 줄었다"며 '슈퍼 지식재산권(IP)의 증발' 이후 실적에 주목해야 한다고 판단했다.
지 연구위원은 하이브의 올해 1분기 매출액을 지난해 같은 기간 대비 31.1% 증가한 6천563억원, 영업이익은 130.7% 늘어난 499억원으로 추산했다.
그는 "팬덤 소비를 의미하는 매출액은 연이은 호실적이 예상되나 이익은 1분기까지는 기대치에 부합하거나 소폭 하회하는 다소 밋밋한 수준이 될 것"이라고 전망했다.
이어 "사업부별 매출액의 경우 음반원은 BTS '아리랑' 초도물량까지 반영해 지난해 같은 기간보다 87.1% 증가한 2천554억원, 공연은 세븐틴·TXT 월드투어를 반영하나 역기저 효과로 27.2% 줄어든 1천129억원이 될 것"이라고 설명했다.
여기에 "BTS 응원봉 선판매와 넷플릭스 영상 판권 부가 수익을 반영해 굿즈와 콘텐츠 합산 2천억원(전년 동기 대비 35.5% 증가)의 호실적이 기대된다"고 부연했다.
다만 "BTS 비중 확대에 따른 원가 부담과 신규 앨범 제작비 등으로 인해 비용 측면에서 판관비 대비 매출원가 타격이 있을 수 있다"고 짚었다.
지 연구위원은 또 "BTS 컴백 이후 시가총액이 증발해 손익 피크아웃(정점 후 하락)에 대한 우려도 존재한다"며 "그러나 단기가 BTS 재계약 리스크는 없을 것이고, BTS가 큰 캐시카우가 돼 주면서 하이브는 다국적 글로벌 IP를 성장시킬 수 있는 선투자·준비·대응이 돼 있는 유일한 엔터사이기도 하다"고 진단했다.
이에 "월드투어가 시작되는 2분기부터는 굿즈·음원·위버스 수익 확대 기반 슈퍼 IP 레버리지가 확인될 전망"이라고 판단했다.
그러면서 연간 실적 추정치는 소폭 상향하고 투자의견 '매수'를 유지하되 증시 조정에 따른 멀티플(배수) 하향으로 목표주가를 기존 45만원에서 40만원으로 내렸다.
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