그래픽=박혜수
23일 권우정 교보증권 연구원은 "목표주가는 2026년 예상 주당순이익(EPS)에 목표 주가수익비율(PER) 35배를 적용해 산출했다"며 "글로벌 시장 확대와 브랜드 경쟁력을 고려하면 밸류에이션 프리미엄 부여가 정당하다"고 밝혔다.
미국을 중심으로 한 글로벌 확장이 본격화되면서 성장 모멘텀이 강화되고 있다는 분석이다. 권우정 연구원은 "ULTA 리테일 입점 이후 온라인 SKU가 15개에서 47개로, 오프라인 SKU도 10개에서 15개로 확대되는 등 단기간 내 빠르게 성장하고 있다"며 "고단가 디바이스 제품 특성상 오프라인 수요가 높아 향후 오프라인 채널 확장과 함께 매출 성장 가속화가 예상된다"고 말했다.
유럽 시장에서도 초기 성과가 나타나고 있다. 권 연구원은 "영국 아마존과 틱톡샵 진출 이후 Top100 내 다수 제품이 진입했다"며 "향후 프랑스·독일·이탈리아 등 주요 국가에서도 빠른 확장이 가능할 것"이라고 분석했다.
실적 성장세도 가파를 것으로 전망됐다. 교보증권은 에이피알의 2026년 매출액을 2조3304억원, 영업이익을 5735억원으로 추정했다. 그는 "미국을 시작으로 유럽 등으로 시장이 확장되며 국가 다변화가 진행되고 있다"며 "과거 중국 중심 구조 대비 리스크 분산 효과가 크고 구조적 안정성이 높다"고 설명했다.
밸류에이션 재평가 가능성도 제기된다. 권 연구원은 "글로벌 6개국 아마존 뷰티 Top100 내 34개 제품이 진입하는 등 브랜드 경쟁력이 확인되고 있다"며 "단일 브랜드 기반 글로벌 확장 구조는 과거 다중 브랜드 전략 대비 효율성과 안정성이 높다"고 밝혔다.
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