동국제약이 해외 화장품 사업 수출 확대와 약물전달시스템(DDS) 기술을 기반으로 중장기 성장 가능성이 크다는 평가가 나와 투자자들의 이목이 집중되고 있다.
증권가에 따르면 동국제약은 화장품 부문과 DDS 기술을 핵심 성장 축으로 삼아 실적 개선 흐름을 이어갈 것으로 전망된다. 특히 기능성 화장품 시장에서의 경쟁력과 자체 기술력을 기반으로 한 의약품 사업이 동시에 성장 동력으로 작용하고 있다는 분석이다.
한국거래소 기준 이날 동국제약 주가는 전 거래일 대비 2.43% 상승한 1만8140원에 거래를 마쳤다. 앞서 지난 2월 말에는 2만2500원까지 상승하며 강한 흐름을 보였으나, 이후 중동 지역 지정학적 긴장 고조로 투자심리가 위축되면서 상승분 일부를 반납한 상태다.
다만 실적 측면에서는 긍정적인 흐름이 이어지고 있다. 특히 화장품 사업이 빠르게 성장하면서 전체 매출 확대를 견인하고 있는 것으로 나타났다.
관련 자료에 따르면 동국제약 화장품 매출은 2023년 1549억원에서 2024년 1815억원, 2025년에는 2227억원 수준까지 증가한 것으로 확인됐다. 최근 5년간 연평균 성장률은 약 19%에 달하는 것으로 분석된다.
이러한 성장의 배경에는 핵심 원료 경쟁력이 자리 잡고 있다. 동국제약의 대표 원료인 TECA는 피부 재생, 주름 개선, 보습, 미백 등 다양한 기능을 갖춘 성분으로 기능성 화장품 시장에서 차별화 요소로 평가된다. 원료 기반 경쟁력이 브랜드 신뢰도와 제품 경쟁력을 동시에 끌어올리고 있다는 분석이다.
무엇보다 해외 시장 확대 역시 주요 성장 포인트로 꼽힌다. 화장품 수출은 2024년 163억원에서 2025년 300억원을 기록했으며 2026년에는 약 600억원 수준까지 증가할 것으로 전망된다.
글로벌 시장에서 K-뷰티 수요가 지속되는 가운데, 기능성 제품 중심의 전략이 수출 확대에 긍정적으로 작용할 것으로 기대감이 높아지는 분위기다.
실적 성장 기대에도 현재 기업가치 저평가 돼
동국제약의 영업이익은 2023년 632억원에서 2024년 804억원, 2025년 966억원으로 확대되었으며 2026년에는 1115억원 수준에 이를 것으로 추정된다. 이에 따라 수익성 개선 흐름도 이어질 가능성이 크다는 평가다.
그럼에도 불구하고 현재 기업가치는 상대적으로 낮은 수준이라는 분석이 나온다. 2026년 기준 주가수익비율(P/E)은 약 9배대 중반으로 성장성을 고려하면 저평가 구간에 위치해 있다는 시각이다.
여기에 DDS 기술 역시 중요한 성장 모멘텀으로 주목된다. 동국제약은 마이크로스피어 기반 약물전달 플랫폼을 보유하고 있으며 이를 활용한 의약품 개발을 진행 중이다. 대표 제품으로는 호르몬 치료제 ‘로렐린데포’가 있다.
해당 제품은 성조숙증, 전립선암, 자궁내막증 치료 등에 사용되며 연간 약 300억원 규모의 매출을 기록하는 것으로 알려졌다.
특히 로렐린데포의 3개월 제형은 임상 3상 단계에서 성과를 확보했으며 향후 상용화가 진행될 경우 매출 확대에 기여할 것으로 기대된다. 시장에서는 해당 제품이 출시될 경우 기존 제품 대비 편의성이 개선되면서 경쟁력이 강화될 것으로 보고 있다.
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