환율·집값이 발목 잡은 금리 인하…한은 "금융안정 신호 먼저 확인해야"

오는 26일 한국은행 금융통화위원회를 앞두고, 원·달러 환율과 주택가격 흐름이 기준금리 판단의 핵심 변수가 될 것이란 전망이 나오고 있다. 사진=이창용 한국은행 총재. 연합뉴스 제공

오는 26일 열릴 한국은행 금융통화위원회를 앞두고 원·달러 환율과 주택가격 흐름이 기준금리 판단의 핵심 변수로 다시 떠올랐다. 지난 회의에서 금융통화위원들이 금리 동결의 전제로 이 두 지표를 반복적으로 언급한 만큼, 추가 인하 논의가 본격화되기 위해서는 환율 안정과 부동산 과열 완화가 선행돼야 한다는 분위기다.

4일 공개된 '2026년도 제1차 금융통화위원회 의사록'에 따르면, 이창용 총재를 제외한 금통위원 6명은 지난 1월 15일 회의에서 기준금리를 연 2.50%로 유지하는 데 의견을 모았다. 당시 위원들은 원화 약세와 주택가격 상승이 금융안정 리스크를 키울 수 있다는 점을 동결 배경으로 들었다.

한 위원은 "외환당국의 안정화 조치로 잠시 내려갔던 환율이 달러 강세와 거주자 해외투자 확대 등 영향으로 다시 이전 수준까지 올라왔다"며 "주택가격 상승세가 이어지는 상황에서 금리를 내릴 경우 금융시장 부작용이 예상보다 커질 수 있다"고 지적했다.

또 다른 위원은 "막대한 경상수지 흑자에도 불구하고 원화 약세가 지속되는 것은 구조적 성장 둔화와 해외 투자 확대, 향후 대미 투자에 따른 달러 수요 기대 등이 복합적으로 작용한 결과"라고 분석했다. 이어 "수출로 벌어들인 외화가 국내로 충분히 유입되지 못하면서 환율 불안이 이어지고 있다"고 덧붙였다.

다른 위원 역시 "거주자의 해외투자 지속으로 외환 수급 불균형이 심화되며 환율이 높게 형성되고 있다"며 "이는 물가 상승 압력을 키우고 금융안정 측면에서도 잠재적 위험 요인이 될 수 있다"고 우려했다.

부동산 가격 흐름도 금리 결정에 부담으로 작용했다. 일부 위원들은 수도권 집값 상승세가 이어지는 가운데 지방까지 오름세로 전환된 점을 언급하며 가계부채 등 금융안정 상황을 면밀히 점검해야 한다고 강조했다.

한 위원은 "주택담보대출 증가세는 둔화됐지만 서울 아파트 가격 상승폭은 여전히 크다"며 "외환시장의 변동성이 줄지 않고 일부 지역 부동산 과열이 지속되는 상황에서 이번 회의는 동결이 바람직하다"고 밝혔다.

향후 금리 인하 필요성을 두고는 위원들 사이에서 시각차도 드러났다. 완화적 정책이 필요하다고 본 위원은 "경기 회복이 충분하지 않고 GDP 갭이 당분간 마이너스를 이어갈 가능성이 크다"며 "물가 부담이 크지 않은 만큼 완화 기조를 유지할 필요가 있다"고 말했다.

반면 다른 위원은 "현 기준금리는 물가와 금융안정 목표를 대체로 충족하는 수준"이라며 "앞으로는 동결 기조에 무게를 두는 것이 적절하다"고 평가했다. 또 다른 위원도 "대내외 충격이 없다면 금리 인하 시기와 폭은 지연되거나 축소될 가능성이 크다"며 "경기 흐름과 물가, 부동산·외환시장 안정 여부를 종합적으로 보며 정책 방향을 정해야 한다"고 밝혔다.

시장에서는 이번 의사록을 통해 한국은행이 당분간 환율과 주택가격을 최우선 변수로 삼아 신중한 통화정책 기조를 유지할 가능성이 크다는 해석이 나온다.

[폴리뉴스 김지혜 기자]