금리 동결기조 강화에 국고채 금리 급등…회사채 연쇄 영향 주시
"내주 경제지표 보며 적정레벨 찾을듯"…금리 경로 전망은 엇갈려
(서울=연합뉴스) 김지연 기자 = 채권시장이 매파(통화긴축)적인 한국은행 금융통화위원회(금통위) 영향으로 약세장에 빠지면서 '연초 효과'를 제대로 누리지 못하는 것 아니냐는 우려가 커지고 있다.
연초에는 기관투자자의 자금 집행과 투자 수요 증가 등으로 신용채권 시장에 긍정적인 흐름이 나타나곤 하지만, 오히려 타격받을지 시장의 관심이 쏠리는 것이다.
18일 금융투자업계에 따르면 국고채 금리는 지난 15일 시장 예상보다 매파적인 금통위 재료를 소화하면서 모든 구간별로 연중 최고치를 찍었다.
통화정책 기대를 반영하는 지표금리 격인 국고채 3년물 금리가 가장 큰 폭으로 올라 3.090%를 기록했다.
금통위가 만장일치로 기준금리를 동결한 데 이어 의결문에서 '금리 인하 가능성' 표현을 아예 삭제하고 3개월 포워드 가이던스에서 동결 의견이 2명 늘어나는 등 금리 동결 기조가 강화된 데 따른 것이다.
국고채 3년 기준 작년 연중 고점을 찍었던 지난달 11일 3.101% 수준에 다시 바짝 다가선 것이다.
국고채 시장은 당국의 환율 관리와 연초 계절적 효과 등에 힘입어 점차 진정되는 듯하다가 연초 반등하는 환율과 대외금리 상승세에 연동되며 다시 부담이 커진 상황이었다.
이달 8일 2.902%까지 내려왔다가 상승세로 전환해 13일 3.0%대(3.003%)를 뚫었다.
시장은 새해 들어 수요예측 흥행을 이어가던 공모채 시장에도 연쇄적으로 여파가 확산할지 주시하고 있다.
국채 금리 급등과 연동되면서 자금조달 환경이 악화할 수밖에 없기 때문이다.
공모채 시장은 작년 10월 말 기준금리 동결 장기화 기조에 따른 국채·시장 금리 급등으로 주춤했다가 새해가 밝으면서 연초 효과를 보던 참이었다.
올해 78조4천억원 상당의 만기물량에 대응하려는 차환성 발행 압력과 연초 기관투자자의 자금 집행에 따른 수요 증가 등이 맞물린 결과다.
그러나 회사채(무보증·3년) AA- 기준 금리는 금통위가 있었던 지난 15일 3.565%를 기록해 지난달 11일 작년 연중 고점(3.585%) 부근에 다시 다가섰다.
투자자 입장에서는 매력적 수익률로 여겨질 수 있지만, 기업 입장에서는 자금조달 부담이 커지다 보니 발행 시점을 더 뒤로 미루면서 회사채 시장이 위축될 수 있다.
시장에서는 국고채 금리가 매파적 금통위 여파를 소화하며 단기 약세 우위가 이어지면서 향후 경제지표에 따라 적정 레벨을 찾아갈 것으로 본다.
오는 22일 한국의 '2025년 4분기·연간 실질 국내총생산(GDP)' 집계 결과와 미국 3분기 GDP 성장률 발표 등이 예정돼있다.
현재 금리 레벨은 상단을 다지는 구간으로 저가 매수세가 유입되면서 안정화될 수 있다는 전망이 나오는 한편, 금리 하락이 제한적이라거나 추가 상승을 배제할 수 없다는 관측도 동시에 나온다.
강승원 NH투자증권[005940] 연구원은 "일단 다음 주에 발표될 미국·한국 GDP 등 지표를 보면서 다시 조금 안정화되지 않을까 생각한다"며 "V자로 꺾여서 내려가진 않고 점차 완화될 것으로 본다"고 예상했다.
김찬희 신한투자증권 연구원은 "주 후반으로 가면서 한국 4분기 GDP(22일)에서 내수 부진이 재확인되고, 한미 공조에 힘입어 환율이 추가로 안정된다면 상승 폭을 일부 되돌릴 여지는 있다"고 내다봤다.
원/달러 환율은 연초 10거래일 연속 상승세를 이어오다 15일 스콧 베선트 미국 재무장관의 이례적인 구두 개입에 주춤했다. 다만 16일 미국 고용지표 호조에 따른 달러 강세에 다시 1,470원 위로 상승했다.
반면에 조용구 신영증권[001720] 연구원은 "올해 연초 효과가 있긴 있어야 하는데 발행 자체도 많은 해이고 유럽이나 일본, 호주, 캐나다 등 해외금리도 높은 레벨"이라며 "1분기가 고점 부근이라 생각하지만 안 내려가거나 덜 내려가는 것도 감안해야 할 것 같다"고 말했다.
우혜영 LS증권[078020] 연구원은 "수출 호조에 더해 강한 내수 회복세가 계속돼 경제성장률 전망치 상향, 1,400원대 중후반의 원/달러 환율이 지속돼 인플레이션 전망치 상향 등의 변화가 2월 또는 5월 금통위에서 생긴다면 3분기 인상 확률이 큰 폭으로 높아지면서 금리 상승의 기울기가 가팔라질 수 있다"고 분석했다.
오는 4월부터 한국 편입이 시작되는 세계국채지수(WGBI)가 반전의 계기를 마련할지도 주목된다.
김찬희 연구원은 "새로운 수급 주체가 뒷받침돼야 금리 하락이 재개될 수 있다"며 "1분기는 2분기로 가며 가시화될 WGBI 편입에 따른 외국인 자금 유입을 기다려야 하는 시기"라고 전했다.
kite@yna.co.kr
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