ⓒ 한화엔진
[프라임경제] 메리츠증권은 16일 한화엔진(082740)에 대해 엔진 판가 상승과 설비 증설에 따른 수익성 개선이 본격화되고 있다며 목표주가를 기존 3만6000원에서 5만9000원으로 상향 조정했다. 투자의견 '매수'를 유지했다.
메리츠증권은 한화엔진의 지난해 4분기 연결 기준 매출액을 전년 동기 대비 3.1% 증가한 3365억원, 영업이익은 같은 기간 116.8% 급증한 394억원을 기록할 것으로 추정했다. 영업이익은 기존 시장 컨센서스를 9.0% 상회하는 수준이다.
배기연 메리츠증권 연구원은 그동안 유보해왔던 적정 주가를 이번 리포트를 통해 대폭 상향한 근거로 네 가지 핵심 요인을 꼽았다.
우선 비계열사들의 단납기 및 투기적 발주가 이어지며 엔진 판가 상승률이 기존 예상을 상회했다는 점이다. 또한 생산능력(CAPA) 증설에 따른 프로덕트 믹스 개선 효과를 전방 고객사의 건조 스케줄을 통해 확인했다.
이외에도 SEAM사 인수를 통한 안정적인 수익원 확보와 한화그룹 편입 후 강화된 글로벌 네트워크가 애프터마켓(AM) 사업부의 성장을 가속화할 것으로 내다봤다.
엔진 판가 상승에 대한 수혜도 기대된다. 2스트로크 엔진에 대한 한화엔진의 기존 CAPA는 2026년 말까지 530만 마력으로 확대될 예정이며, 이는 2024년 대비 약 53% 증가한 수치다.
배 연구원은 "중국 조선소들이 공격적인 증설 계획을 세웠으나 현지 엔진 CAPA의 제약으로 현실적인 목표 달성이 어려운 상황"이라며 "이로 인해 중국 조선소들이 한국 엔진 업체에 단납기 발주를 통해 공격적으로 엔진 슬롯을 확보하고 있다"고 진단했다.
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