트럼프 2기 출범으로 보호무역과 자국 우선주의가 재부상하면서 글로벌 경제 불확실성이 확대되고 있다. 미국·일본·유럽의 재정 확대 속에 관세·환율·인플레이션은 2026년 세계 경제의 핵심 변수로 떠올랐다. 한국 역시 고환율 장기화와 성장 둔화, 산업 편중이라는 구조적 과제에 직면해 있다.
원·달러 환율 급등 속에 이재명 정부는 '코스피 5000'을 내세워 증시 활성화와 자산 구조 전환을 추진하고 있다. 폴리뉴스는 장재철 피나클경제연구소 대표를 만나 2026년 글로벌·한국 경제 전망과 고환율 리스크, 증시·산업 정책의 한계와 해법을 들어봤다.
◆ 재정이 이끄는 경기 반등 국면..."인플레이션이 최대 리스크"
장 대표는 2026년 글로벌 경제에 대해 "성장률의 상방 가능성은 열려 있다"고 진단했다. 긴축 통화정책이 완화 국면으로 전환되며 금리가 인하됐고, 내년부터는 재정정책이 경기 회복을 주도할 가능성이 커졌다는 분석이다. 미국은 재정적자가 GDP 대비 7% 수준까지 확대될 수 있고, 일본은 대규모 추경, 유럽은 방위비 지출 확대에 나서는 등 주요국 모두 재정 지출을 늘리는 흐름이다. 이에 따라 내년 1분기가 경기 전환점이 될 수 있고, 고용 지표도 이후 안정 또는 개선될 가능성이 있다고 봤다.
최대 변수로는 인플레이션을 꼽았다. 관세 불확실성 해소 과정에서 경기 회복이 예상보다 강할 경우 물가 압력이 재차 확대될 수 있고, 관세는 상품 물가의 상방 요인으로 작용할 수 있다는 것이다. 유가 하락은 물가 안정 요인이지만 달러 표시 자산이라는 점에서 환율의 영향이 중요하다고 지적했다. 미국 경기 펀더멘털이 견조하고 연준의 추가 금리 인하 여지가 제한적인 만큼 달러 강세가 상당 기간 이어질 가능성이 크다는 전망이다.
◆ 투기 수요 겹친 고환율…"단기 처방보다 구조 해법 필요"
최근 고환율을 둘러싼 공포 심리에 대해서는 경계가 필요하다고 말했다. 그는 "원·달러 환율이 의미 있게 하락할 가능성은 크지 않다"며 "환율 방어를 위한 금리 인상은 실물경제에 큰 충격을 줄 수 있는 극약 처방"이라고 지적했다. 이로 인해 한국은행이 금리 인상을 선택하기 어려운 구조가 형성돼 있고, 환율은 당분간 현재 수준을 유지할 가능성이 크다는 설명이다. 다만 테일 리스크로 1500원대 진입 가능성에는 대비가 필요하다고 덧붙였다.
환율 상승에는 개인 해외투자뿐 아니라 투기적 수요도 결합돼 있다고 진단했다. 선물환 한도 확대나 해외 달러 차입 확대 등은 단기 효과는 있을 수 있으나 부작용 위험이 크며, 과거 1400원대에서 환율을 안정시키지 못하면서 시장의 기대 상단이 위로 이동했다고 분석했다. 특히 "1500원, 1600원까지 가도 외환위기는 없다"는 인식은 위험하다고 경고했다. 환율 급등은 금융기관 건전성 악화와 달러 기준 소득 하락으로 국가 신인도에 직접적인 타격을 줄 수 있다는 설명이다.
원·달러 환율을 구조적으로 안정시키기 위해서는 단기 대응만으로는 한계가 있다고 봤다. 환율을 1200~1300원대로 낮추려면 경상수지 흑자가 크게 확대돼야 하지만, 연기금과 민간 자금의 해외 유출, 중국의 저가 공세와 대중 무역수지 적자 전환 등으로 여력이 크지 않다고 진단했다. 결국 수출 확대와 수입 구조 개선, 외국인 직접투자와 해외 자금 유입 확대가 해법이라는 것이다.
◆ 경상수지 확대의 해법은 AI..."노동·자본 한계 속 산업 체질 바꿔야"
성장률 제고와 산업 다변화의 핵심으로는 AI 중심의 총요소생산성(TFP) 제고를 제시했다. 노동과 자본 모두 제약이 큰 상황에서 기술이 성장의 열쇠이며, 2.5~3% 잠재성장률을 위해서는 AI 특화 산업정책을 과감히 추진해야 한다고 강조했다. 다만 데이터센터와 AI 산업의 최대 병목은 전력 인프라로, 송전망 문제와 지역 갈등을 해결하지 못하면 투자 유치는 어렵다고 지적했다.
산업 구조 측면에서는 반도체와 자동차에 과도하게 집중된 경상수지 구조를 가장 큰 위험 요인으로 꼽았다. 반도체 사이클이 꺾일 경우 수출과 환율이 동시에 흔들릴 수밖에 없어 산업 다변화가 불가피하다는 것이다. 반도체, 2차전지, 자동차, 바이오, K컬처, 방산, 조선을 함께 키우되 AI를 결합해 제조·서비스 융합 수출로 전환해야 한다고 제시했다.
증시 활성화 역시 단기 부양책에는 한계가 있다고 봤다. 자산의 80% 이상이 부동산에 묶여 있는 구조에서는 증시 확대가 쉽지 않으며, 유동성으로 밀어 올린 시장은 결국 조정을 받을 수밖에 없다는 설명이다. 장 대표는 "환율·증시·부동산·산업 정책을 각각이 아닌 하나의 구조 전환 문제로 접근해야 한다"며 "경상수지 확대와 AI 중심 산업 전환, 자산 구조 개편이 동시에 작동할 때 지속 가능한 성장이 가능하다"고 말했다.
[폴리뉴스 권은주 기자]
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