‘코스닥 1100’ 정조준…정부, 밸류업으로 ‘천스닥’ 굳히기

23일 서울 중구 하나은행 딜링룸 모습. [연합뉴스]

[직썰 / 최소라 기자] 정부의 코스닥 시장 활성화 방안 발표 이후 코스닥에 관심이다. 연말, 연초에 강세를 보이는 ‘계절성’과 정책 모멘텀에 힘입어 내년 최대 1100선까지 바라보고 있다.

26일 한국거래소에 따르면 이달 들어 코스닥은 지난 15일 종가 938.83을 기록한 이후 920~930선에서 움직이고 있다.

하인환 KB증권 연구원은 “연말 연초(12월~2월)에 가장 주목해야 할 시장은 코스닥”이라면서 “연초 계절성, 코스피 대비 소외 현상, 연준의 통화정책 완화 가능성, 정부정책 추진 등은 모두 코스닥 시장의 강세를 가리키고 있다”고 밝혔다.

KB증권은 정책 효과가 본격화될 경우 코스닥이 15~25% 상승해 1000선, 30~35% 상승 시 1150선까지도 내다봤다.

◇코스닥, ‘코스피 4000’ 이은 다음 타깃

‘코스피 4000’ 목표를 달성한 이재명 정부는 자본시장 구조 개편의 다음 과제로 코스닥 활성화에 속도를 내고 있다.

정부는 지난 19일 코스닥의 구조적 체질 개선을 위한 종합 정책을 발표했다. 주요 내용은 ▲코스닥본부의 독립성·자율성 강화 ▲상장 및 폐지 구조 재설계 ▲기관투자자 진입 여건 개선 ▲투자자 보호 강화 등이다. 상장폐지 제도 정비와 기관 참여 확대가 핵심으로 꼽힌다.

이와 함께 코스닥 벤처펀드 세제 혜택 한도(현행 3000만원) 상향, 기업성장집합투자기구(BDC)에 대한 세제 혜택, 공모주 우선배정 비율 상향(25%→30%) 등도 검토 중이다.

국회에서도 관련 입법 논의가 이어지고 있다. 김태년 더불어민주당 의원은 한국거래소 내 코스닥 시장을 전담하는 별도 회사를 설립하는 내용을 골자로 법안을 추진하고 있다.

김 의원은 “코스닥은 단일 시장 차원의 문제가 아니라 한국 자본시장 전체의 구조 개편 과제”라며 “미국 나스닥처럼 혁신기업 성장 생태계를 뒷받침할 코스닥 독립운영 체제가 필요하다”고 밝혔다.

◇기관·외국인 수급, 이번엔 달라질까

코스닥 반등의 관건은 기관과 외국인의 자금 유입이다. 그동안 코스닥은 개인 투자자 비중이 높고, 기관과 외국인의 접근성은 상대적으로 낮았다.

NH투자증권에 따르면 시가총액 5000억원 이상의 코스닥 반도체 기업에 국민연금공단이 지분보유상황을 보고한 기업의 수는 2023년 말 11개 2024년 말 6개 2025년 반기말 6개로 줄어들고 있다.

정부는 이러한 구조를 바꾸기 위해 연기금의 코스닥 투자 확대를 유도하는 방안을 검토 중이다. 기금운용평가 기준을 개선하고, 기준 수익률 산정 시 코스닥 지수를 일정 비율 반영하는 방안도 논의되고 있다. 

강진혁 신한투자증권 연구원은 “코스닥 부양책과 함께 모험자본 활성화 과정에서 기관의 안정적인 수급이 유입될 것”이라고 내다 봤다.

외국인 투자자들의 움직임도 주목된다. 내년부터 외국인 통합계좌 제도가 본격화되면 외국인의 코스닥 접근성이 크게 개선될 전망이다.

◇바이오 넘어 AI·우주·에너지로 확장

바이오 중심의 시장에서 정책 모멘텀을 힘입은 신성장 사업에의 기대감도 커지고 있다.

코스닥 주도 업종인 바이오 분야는 역사적으로 코스닥 강세 국면에서 동반 상승해 왔다. 현재 코스닥 시가총액 상위 10개 기업 중 알테오젠, 에이비엘바이오, 리카켐바이오, 코오롱티슈진, HLB, 펩트론, 삼천당제약 등 7개가 바이오 기업이다.

정부는 연내 인공지능(AI), 에너지저장장치(ESS), 우주산업 등 3대 전략산업을 대상으로 맞춤형 기술특례상장을 도입하고, 분야별 전문 인력과 자문단을 구성해 심사체계를 정교화할 방침이다.

나승두 SK증권 연구원은 “코스닥 시장의 섹터 구성이 바이오에서 AI, 에너지, 우주 중심으로 이동할 것”이라고 밝혔다.

나 연구원은 ▲AI(솔트룩스, 셀바스 AI, 플리토) ▲우주항공(쎄트렉아이, 스피어, 인텔리안테크) ▲ESS 에너지(서진시스템, 비나텍, 한중엔시에스, 비츠로셀) 등을 유망 종목으로 제시했다.

◇과거 실패의 교훈…시장 정화 기능에 달렸다

다만 과거 ‘코스닥 활성화 대책’은 유의미한 결과를 내지 못한 회의론도 공존한다.

앞서 2004년~2005년 노무현 정부의 ‘벤처 활성화 정책’, 2017년~2018년 문재인 정부의 ‘코스닥 활성화 정책’에도 구조적 한계를 벗어나지 못했다.

하인환 KB증권 관계자는 “과거 경험을 고려했을 때, 현 정부의 코스닥 시장 정책이 시행되면 최소 15% 상승은 충분히 기대할 수 있지만, 그 기간이 생각보다 짧을 수도 있다는 점을 주의해야 한다”면서 “정책의 구체적인 내용 등을 확인하면서 지켜봐야 할 것”이라고 밝혔다.

핵심은 실패 사례를 반면교사 삼아, 단순 부양책이 아닌 ‘상장 폐지 요건 강화’ 등 시장 정화 기능 작동 여부로 귀결될 수 있기 때문이다.

나정환 NH투자증권 연구원도 “향후 정부의 상장·퇴출 구조 개편과 기관 유입 정책이 본격화되면 코스닥의 추가 상승 여력이 확대될 전망”이라며 “부실 기업의 상장폐지 강화와 상법 개정, 공개매수 관련 법안 통과는 코스닥 디스카운트 해소 요인으로 작용할 것”이라고 말했다.