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이진명 신한투자증권 연구원은 “NB 라텍스(합성고무 매출 23%)는 2분기 저점으로 회복되며 전사 실적 개선을 견인했다. 고부가 제품(SSBR 등) 확대 및 EPDM 증설로 합성고무 중심 외형 성장과 이익 체력이 확대됐다”며 “2026년 영업이익은 4251억원(전년 동기 대비 +29%)이 예상되며 합성고무는 1687억원(+52%)으로 큰 폭의 성장 기대를 눈여겨 봐야한다”고 설명했다.
그는 “미국은 글로벌 니트릴 장갑 수요 37%로 최대 소비국. 올해 중국산 라텍스 장갑 고율관세(50%, 2026년 100%) 부과 이후 수입 비중(8월)이 1.7%로 급락했다. 미국 수입량은 관세 불확실성 및 중국산 재고 영향으로 5월부터 감소했다”면서 “다만 8월 수입량 전월대비 15% 증가하며 수요 회복 및 재고소진이 일단락됐다. 동사의 주요 고객사인 동남아산 수입 비중 확대로 반사 수혜를 기대한다”고 부연했다.
이어 “특히 11월 한국 NB 라텍스 수출량은 6.8만톤을 기록하며 추가적인 가동률 상승이 가능할 전망이다. 11월 부타디엔(원재료) 가격이 9월 대비 26% 급락했고 동기간 천연고무(합성고무 대체재)는 타이트한 공급으로 0.2% 하락에 불과했다”며 “주요 제품인 SBR, NB 라텍스 가격도 8%, 4% 하락에 그치며 원가 하락 효과가 나타날 전망”이라고 내다봤다.
그러면서 “4분기 실적은 정기보수 및 비수기 영향 등으로 일시적인 조정이 불가피하나 1분기부터 업황 회복과 함께 큰 폭의 증익을 기대한다”며 “지속될 증익 기조와 업종 내 가장 우수한 주주환원정책 등을 감안하면 방향성은 아래보다 위”라고 덧붙였다.
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