조상훈 신한투자증권 연구원은 "역대 최대 실적과는 달리 코웨이의 아쉬운 주주환원 정책(별도 잉여현금흐름의 40%와 연결 당기순이익의 20% 범위 내)은 옥에티였으나 이번 정책 변화로 주가 재평가 가능하다"며 "소비 경기와 무관하게 안정적인 현금흐름을 창출하는 사업모델로 업종 내 상대적인 매력도 부각된다"고 분석했다.
코웨이는 전날 현금배당과 자사주 전량 소각 등으로 총주주환원율을 기존 연결 당기순이익 20%에서 40%까지 늘린다고 공시했다. 자사주 소각 대상은 2.56%인 189만486주로 올해 안에 소각할 예정이다. 주주환원율 수준은 2027년까지 동일하게 적용된다.
조 연구원은 "코웨이는 2020년 최대주주 변경 이후 지속 가능한 성장을 위한 투자 집행과 재무건전성 확보를 위해 주주환원 정책 축소한 바 있다"며 "초기에는 기업가치가 크게 하락했으나 국내외 투자 집행으로 핵심사업의 경쟁력이 강화되며 안정적인 실적과 재무건전성을 확보했다"고 설명했다.
이어 "당사는 코웨이에 대해 올해까지는 기존 3개년 배당 계획하에서 주주환원이 이루어지고, 양호한 본업 성장에 힘입어 국내외 투자가 마무리되는 2026년부터는 잉여현금흐름 개선에 따른 주주환원 여력이 상승할 것으로 예상한 바 있는데 이 같은 예상보다 빠른 수준"이라고 덧붙였다.
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