설립 1년반도 안된 신생회사를 초기자본의 100배에 인수
[포인트경제] 영풍·MBK 파트너스는 6일 최윤범 회장에게 “고려아연의 이그니오 인수 시 최대 100배에 달하는 어마어마한 수익을 챙긴 매도자와의 관계를 밝혀라”고 요구했다.
MBK파트너스는 “지난 2022년 고려아연이 이그니오를 인수할 당시, 설립된 지 얼마되지 않은 기업을 제대로 된 실사도 없이 터무니없는 밸류에이션을 책정함으로써 매도자들에게 최대 100배라는 엄청난 수익을 안겨줬다”며 “이례적이고 너무나 비상식적인 투자이기에 매도자와 최 회장 간의 관계를 주주들에게 낱낱이 밝혀야 한다”고 말했다.
고려아연이 공개한 이그니오 홀딩스 사무실 사진. 이그니오 간판은 보이지 않고, 방 하나에 페달포인트 로고가 붙어있다.
고려아연은 2022년 설립한 페달포인트를 통해 같은 해 7월과 11월 두 차례에 걸쳐 이그니오 구주 지분 100%와 신주를 인수했다. 인수대금은 당시 환율로 자그마치 5800억 원에 이른다. 고려아연이 2022년 7월 공시한 자료에 따르면 이그니오 매출액(2021년)의 9배 수준, 2022년 11월 자료로는 무려 50배에 이르는 금액이다. 2021년말 기준 자본총계 -19억원으로 완전자본잠식 상태인 기업을 매출액의 50배나 주고 인수한 셈이다.
이그니오는 2021년 2월에 설립된 신생회사에 불과했다. 2022년 7월 고려아연이 1차로 지분을 인수한 시점을 기준으로 보면 불과 1년 6개월도 안된다. 특히 이그니오 설립 후 불과 5개월 만인 2021년 7월 비밀유지계약을 체결하고, 설립 초기자본의 100배를 넘는 가격에 인수 협상을 벌였다는 사실은 일반적인 인수합병 거래에 비춰 볼 때 매우 이례적이다.
이그니오의 설립 초기 출자 자본금 총액은 약 275만달러(주당 27.5달러)였다. 고려아연이 이그니오 구주 인수대금으로 치른 금액은 약 3억 달러(7월 거래분 주당 2466달러 및 2621달러, 11월 거래분 주당 2708.7달러, 신주 제외)로 이그니오 초기 자본금의 100배가 넘는다.
이그니오 설립 초기 주주들로서는 회사 설립 후 불과 1년 6개월 만에 100배로 돌려받게 된 것이다. 거래 당시 매도자 측은 이그니오 지분 47.5%를 보유한 1대주주 MCC NFT 외에 Windchime Limited(5%), PCT Igneo Investor LLC(38.2%), 타르사디아 그룹(The Tarsadia Group LLC, 5.7%) 등 투자펀드 위주로 구성됐다.
특이한 사실은 이그니오 인수 가치 산정의 핵심이라고 고려아연 측이 주장하는 소성품 관련 사업을 양도한 MCC NFT는 물론 애초에 단순 임가공 사업으로 마진율이 낮은 이그니오에 처음부터 투자한 PCT Igneo Investor LLC 등 투자펀드들도 동일하게 100배 수익을 거뒀다는 점이다.
38.2% 지분으로 이그니오 2대주주 지위에 올라있던 PCT Igneo Investor LLC의 투자 원금은 약 105만 달러에 불과했다. 이 투자 원금은 고려아연의 인수로 불과 1년 반 만에 1억100만달러로 불어났다.
영풍·MBK 파트너스측은 "이들 펀드의 운용회사가 이그니오 대주주인 MCC NFT와 모종의 연관성을 가진다는 사실"이라고 지적했다. MCC NFT의 대주주는 미국에서 호텔업으로 시작해 현재는 투자업을 영위하는 타르사디아 그룹(The Tarsadia Group)으로 알려져 있다.
타르사디아가 MCC NFT를 지배하고, MCC NFT가 다시 이그니오를 지배하는 구조인데, 이그니오의 2대 주주를 비롯한 투자펀드의 상당수가 타르사디아 소속 운용역들에 의해 운용돼 온 것으로 확인됐다. 이그니오에는 타르사디아 그룹이 직접 5%대 지분을 가진 주주로 참여해 있기도 하다. 이그니오 설립 후 3개월만에 발행한 전환사채(CB)를 인수해 1년 2개월 여만에 9배가 넘는 수익을 올린 펀드의 운용 주체도 타르사디아 소속이다.
MBK는 “최윤범 회장 측이 이그니오 매도인 내의 관계에 대해서는 모른다고 주장하지만, 수천억 원이 오가는 M&A 거래를 실행하면서 거래 당사자에 대한 신원을 불문으로 하는 경우는 없다”며 “MCC NFT와 타르사디아와의 관계, 타르사디아가 운영한 투자펀드의 실제 출자자(LP) 신원에 대한 의혹 등에 대해 소상히 밝혀야 한다”고 강조했다.
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