[미·일 환율 공조 후폭풍] 양국 공동 개입에 엔화 반등…원·달러는 어디로

지난 3일 서울 중구 명동의 한 환전소에 환율이 표시돼있다. [사진=연합뉴스]

미국과 일본 외환당국의 공동 개입에 엔화 가치가 절상되면서 원화 가치에도 관심이 쏠린다. 역대급 엔저를 저지하기 위한 양국의 개입으로 아시아 통화의 동반 강세 흐름에 대한 기대가 나온다. 다만 양측 당국의 개입으로도 엔화의 추세적 강세 전환에는 한계가 있다는 분석도 제기된다.

4일 국제금융센터에 따르면 지난달 30일(현지시간) 미국 달러화 대비 엔화는 2.43% 강세를 보인 데 이어 31일에도 1.35% 상승했다. 이달 3일 아시아시장에서도 0.36% 추가 강세를 기록했다. 미국과 일본 외환당국의 개입 효과가 즉각적으로 나타난 모습이다.

올 들어 엔화는 저평가를 받아왔다. 지난달 23일에는 달러당 엔화 가치가 163.986엔까지 떨어져 164엔까지 육박하면서 1986년 12월 이후 약 40년 만에 가장 높은 수준으로 치솟았다. 일본 경제 둔화 우려와 다카이치 내각의 확장적 재정정책이 엔화 약세의 배경으로 꼽힌다. 국제통화기금(IMF)은 최근 일본의 올해 경제성장률 전망치를 지난 4월 제시한 0.7%에서 0.6%로 낮췄다.

일본은행(BOJ)의 완화적 통화정책도 엔화 약세를 부추기고 있다. 지난 6월 기준금리를 30여 년 만에 가장 높은 연 1%로 인상한 BOJ는 지난달 금융정책결정회의에서 기준금리를 동결했다. BOJ는 목표치를 웃도는 물가상승률에도 불구하고 수십년간 디플레이션 위험과 싸워온 탓에 금리 인상에 신중한 태도를 유지하고 있다.

원화 가치는 외국인 매도세 완화, 수입업체 달러 물량 출회 등 달러 수급 개선과 함께 원·엔 '커플링(동조화)'에 지난달 가파르게 상승했다. 지난달 달러화 대비 원화 가치는 8.81% 올라 2009년 3월(10.88%) 이후 가장 높은 수치를 기록했다. 특히 31일에는 원·달러 환율이 1410원대로 9개월 만에 최저치로 내려갔다.

미국과 일본의 추가 공조까지 예고되면서 원화 가치의 추가 상승 가능성도 기대를 모은다. 시장 전문가들은 달러 약세와 엔화 급락세 완화는 원화를 포함한 아시아 통화에 우호적인 요인이라고 보고 있다. iM증권은 원·달러 환율이 강세 흐름을 이어갈 것으로 예상되는 가운데 단기적으로 엔·달러 환율의 방향성이 큰 변수로 작용할 것으로 전망했다.

엔화 상승 속도도 변수로 꼽힌다. 신윤정 SK증권 연구원은 "엔화 반등 속도가 가팔라질 경우 엔 캐리 거래 청산이 위험자산 전반의 포지션 축소로 이어질 수 있다"며 "단기적으로 원화의 추가 강세 가능성은 열어두되, 엔화 강세가 빠르게 진행될 경우 원화 변동성이 확대될 가능성에도 유의할 필요가 있다"고 설명했다.

다만 양국의 이번 개입이 엔화 가치를 지속적으로 올리기는 어려울 것이라는 분석이 나온다. 추세적인 엔화 강세를 위해서는 우호적 자금흐름(해외투자자금의 국내 회귀 등), 금리 인상 속도 가속화, 재정 건전성 확보 등 근본적 변화가 필요하다는 의견이 제기된다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 에드몽 드 로스차일드의 나빌 밀랄리 포트폴리오 매니저는 "일본은행의 통화 긴축이 없다면 엔화 상승세는 지속되지 않을 것"이라고 밝혔다.