이 기사는 2026년 7월 27일 17시 30분에 유료콘텐츠서비스 딜사이트TV플러스에 표출된 기사입니다.
SK이노베이션의 석유화학 자회사 SK지오센트릭이 지난해 순손실 규모를 8700억원대로 급증했지만 영업활동현금흐름은 오히려 두 배 이상 늘어난 것으로 나타났다. 다만 영업현금흐름 개선은 실질적인 수익성 회복보다 대규모 손상차손 등 비현금성 회계조정과 운전자본 변동 효과가 반영된 결과로, 본업의 현금창출력이 살아났다고 보기 어렵다는 지적이 나온다.
27일 업계에 따르면 SK지오센트릭은 2023년 86억원의 당기순이익을 냈지만 2024년 3886억원 순손실로 적자 전환한 데 이어 지난해에는 순손실이 8707억원까지 확대됐다. 적자 규모가 1년 만에 두 배 이상 불어난 것이다. 반면 영업활동현금흐름은 같은 기간 1980억원에서 4013억원으로 증가하며 겉으로는 현금창출력이 개선된 모습을 보였다.
그러나 현금흐름을 뜯어보면 사정은 다르다. 지난해 영업활동현금흐름을 끌어올린 가장 큰 요인은 9139억원에 달한 비현금항목 조정이다. 비현금항목 조정 규모는 2023년 4361억원, 2024년 6109억원, 지난해 9139억원으로 매년 가파르게 늘었다.
이는 영업 경쟁력이 회복됐기 때문이 아니라 자산 가치 하락과 투자 실패가 회계상 비용으로 반영된 영향이 크다. 특히 지난해에는 유·무형자산손상차손만 4758억원이 발생하면서 비현금항목 조정 규모가 급증했다. 실제 현금이 유입된 것이 아니라 장부상 손실이 영업현금흐름을 끌어올리는 역설적인 구조가 나타난 셈이다.
석유화학 업황 부진이 장기화되면서 추진해 온 사업 재편도 대규모 손실을 남기고 있다. SK지오센트릭은 사업 구조조정 과정에서 미국·프랑스·스페인 소재 에틸렌아크릴산(EAA) 생산·판매 자회사 3곳을 매각하기로 했다. 과거 약 9100억원을 투입해 확보한 자산이지만 코로나19 이후 EAA 시장이 공급과잉 국면에 접어들면서 투자금 회수는커녕 수천억원 규모의 장부 손실을 인식하게 됐다.
친환경 사업도 예외는 아니다. 석유화학 의존도를 낮추기 위해 울산에 세계 최초 폐플라스틱 재활용 클러스터(ARC)를 추진하며 사업 전환에 나섰지만, 본업 부진이 장기화되면서 이마저도 매각 또는 투자 축소 대상으로 거론되고 있다. 업계에서는 현금 확보가 시급해지면서 미래 성장동력으로 내세웠던 친환경 사업까지 속도 조절에 들어간 것으로 보고 있다.
결국 자산 매각과 구조조정은 유동성 확보에는 도움이 될 수 있지만 근본적인 해법은 아니라는 평가다. 석유화학 본업의 수익성이 회복되지 않는 한 손실 자산을 정리해 확보한 자금도 결국 적자를 메우는 데 쓰일 가능성이 크기 때문이다.
업계 관계자는 "영업현금흐름이 개선됐다는 숫자만 보면 체력이 회복된 것처럼 보일 수 있지만 실제로는 손상차손 등 회계적 조정 효과가 대부분"이라며 "본질적으로는 범용 석유화학 업황 개선과 본업 수익성 회복이 이뤄지지 않으면 현금창출력도 지속되기 어렵다"고 말했다.
이에 대해 SK지오센트릭 관계자는 "화학 사업의 본원적 경쟁력을 강화하는 데 집중하고 있다"며 "미래 성장 분야에서도 장기적인 성장동력을 확보할 수 있도록 다양한 방안을 추진할 계획"이라고 말했다.
Copyright ⓒ 데일리임팩트 무단 전재 및 재배포 금지
본 콘텐츠는 뉴스픽 파트너스에서 공유된 콘텐츠입니다.
