"최소 120조 시장 열린다"…전력설비 3대장이 뜨는 이유

◦방송: [프라임 딥톡] 전력설비 하반기 업황 및 주도주 전망

◦진행: 오세혁 아나운서

◦출연: 손현정 / 유안타증권 리서치센터 연구원

◦제작: 김준호 PD

◦날짜: 2026년 5월27일(수)

인공지능(AI) 데이터센터 증설과 미국 내 노후 전력망 교체 수요가 맞물리면서 국내 전력기기주에 관심이 쏠리고 있다. 특히 초고압 변압기를 중심으로 한 공급 부족 현상이 심화되면서 국내 기업들의 북미 수주 확대와 실적 성장세가 이어질 것이란 분석이다.

손현정 유안타증권 리서치센터 연구원은 27일 딜사이트경제TV에 출연해 “전력기기 업황은 슈퍼사이클을 넘어 뉴노멀로 진입하고 있다”며 “AI 전력 수요가 꺾이지 않는 한 2035년까지도 장기 성장 흐름이 이어질 수 있다”고 밝혔다.

최근 전력기기주는 반도체주 강세와 레버리지 ETF로의 수급 이동 영향으로 단기 조정을 받고 있지만, 펀더멘털은 여전히 견조하다는 평가다.

손 연구원은 “상반기보다 하반기 실적이 더 좋을 것으로 보인다”며 “수주 흐름도 긍정적이고 신규 시장에서 레퍼런스를 확대하는 기업들이 늘어나면서 수주 규모 역시 더 커질 가능성이 높다”고 말했다.

국내 기업들의 핵심 경쟁력으로는 초고압 변압기가 꼽힌다. 발전소에서 생산된 전력을 송전망으로 보내는 과정에 필요한 핵심 설비로, 최근 미국에서는 기존 345~550킬로볼트(kV)급을 넘어 765kV급 초고압 제품 수요가 급증하고 있다는 설명이다.

손 연구원은 “765kV급 초고압 변압기는 전 세계 45개 기업만 생산 가능할 정도로 진입장벽이 높다”며 “공급 부족 상황 속에서 국내 업체들이 더 높은 가격으로 수주를 확보할 수 있는 환경이 조성되고 있다”고 설명했다.

AI 데이터센터 확대에 따라 송전뿐 아니라 배전 분야에서도 신규 수요가 빠르게 증가하고 있다. 특히 데이터센터 인근에 소형 발전소를 구축하는 ‘온사이트 발전’ 방식이 확산되면서 중저압(MV/LV) 배전반 수요가 급증하고 있다는 분석이다.

이 과정에서 LS일렉트릭은 빅테크 기업과 블룸에너지 등을 고객사로 확보하며 북미 시장 내 입지를 확대하고 있다.

손 연구원은 “미국 데이터센터 전력 수요는 2026년 70기가와트(GW) 수준에서 2030년 이후 140GW까지 늘어날 것”이라며 “송전과 유틸리티 인프라까지 포함하면 600GW 수준의 신규 전력 인프라 수요가 발생할 수 있다”고 전망했다.

이어 “보수적으로 계산해도 약 120조원 규모의 전력기기 시장이 열릴 수 있다”며 “국내 기업들이 이 중 30% 수준의 점유율만 확보해도 상당한 성장 기회가 된다”고 덧붙였다.

업종 내 탑픽으로는 효성중공업을 제시했다. 손 연구원은 “현재는 HD현대일렉트릭이 수익성 측면에서 앞서 있지만, 증설 효과가 본격 반영되는 내년부터는 효성중공업의 영업이익이 현대일렉트릭을 넘어설 가능성이 있다”고 말했다.

효성중공업은 최근 북미 중심의 신규 수주 확대와 공격적인 증설 계획을 추진 중이다.

손 연구원은 “효성중공업은 아직 미국 매출 비중이 상대적으로 낮지만 신규 수주의 77%가 북미에서 나오고 있다”며 “증설이 계획대로 진행될 경우 향후 실적 성장 폭이 더 커질 수 있다”고 평가했다.

특히 2027년 EPS 기준에 30.5배만 적용을 해도 목표주가 500만원이 충분히 나온다는 설명이다.

다만 단기 과열에 대한 경계감도 필요하다고 진단했다. 그는 “연초 이후 주요 전력기기주의 주가가 두 배 이상 상승한 만큼 밸류에이션 부담은 분명 존재한다”며 “다만 AI 전력 수요 확대가 지속되는 한 추가 상승 여력은 여전히 남아 있다”고 말했다.

이어 “향후 가장 중요한 변수는 판매 가격”이라며 “변압기 생산자 가격 지수가 계속 상승하고 있다는 점은 공급 부족과 업황 호조가 이어지고 있다는 의미”라고 덧붙였다.