AI 반도체 패권 경쟁, TSMC의 독주가 더 굳어진다

 

글로벌 반도체 시장에서 TSMC의 입지가 한층 강화될 전망이다. 연합뉴스에 따르면 월스트리트저널(WSJ)은 인공지능 기술의 차세대 국면이 이 대만 파운드리 기업에게 더욱 유리하게 펼쳐질 것이라고 분석했다.

메모리칩 생산에는 관여하지 않지만, 엔비디아의 AI 프로세서부터 애플 스마트폰 두뇌까지 핵심 반도체 위탁생산을 독점하다시피 하는 기업이 바로 TSMC다. 비용 증가를 뛰어넘는 매출 성장세 덕분에 수익성도 가파르게 개선되고 있다. 공장 가동률이 최대치에 근접하면서 고정비 희석 효과가 나타나 매출총이익률이 1년 전 59%에서 올 1분기 66%까지 상승했다.

다른 빅테크 기업들이 AI 거품 논란에 휘말린 것과 대조적으로 TSMC의 재무 건전성은 양호한 편이다. 연간 자본지출이 당초 제시한 520억~560억달러 범위의 상단에 달할 것으로 예고됐으나, 과잉 투자 우려는 시장에서 거의 제기되지 않고 있다. 웨이저자(C.C. 웨이) 회장은 올해 매출 증가율이 30%를 넘어서 투자 확대 속도를 충분히 상회할 것이라며 자신감을 드러냈다.

고객사들의 선급금 경쟁이 이러한 전망에 힘을 싣는다. 엔비디아만 해도 자사 회계연도 4분기(작년 11월~올 1월) 기준 950억달러 이상의 구매 약정을 확보했으며, 이 중 상당액이 TSMC 대금으로 추정된다. 2년 전 160억달러였던 엔비디아의 약정 규모가 6배 가까이 급증한 셈이다.

경쟁 구도 측면에서도 TSMC의 우위는 확고하다. 세계 2위 삼성전자와의 매출 격차는 여전히 현격하고, 인텔과 일본 라피더스는 시장 진입 단계에서 고전을 면치 못하고 있다. 최근 테슬라 일론 머스크 CEO가 인텔과 협력해 '테라팹' 프로젝트를 추진 중이지만, 가시적 성과까지는 상당한 시일이 소요될 것으로 관측된다.

이 같은 지배력에도 주가는 여전히 할인된 수준이다. TSMC의 12개월 선행 주가수익비율은 약 21배로 필라델피아 반도체지수 평균 26배를 크게 밑돈다. 연초 대비 주가 상승률 44%도 같은 기간 삼성전자 112.5%, SK하이닉스 174.2%에 비해 낮다. 한국예탁결제원 집계로는 지난 8일 기준 국내 투자자의 TSMC ADR 보유액이 16억1천만달러(약 2조4천억원)로 미국 주식 중 26위에 머물렀다.