국내 사모펀드 시장에서 IMM프라이빗에쿼티(IMM PE)가 새로운 투자 구조 도입을 검토하며 업계의 관심을 끌고 있다.
기존 일정 기간 내 투자 회수에 초점을 맞춘 바이아웃 펀드와 달리, 만기 제한 없이 장기 운용이 가능한 ‘에버그린 구조 펀드’를 통해 산업용 가스 기업 에어퍼스트 지분을 재편하는 방안이다. 이는 투자 회수 중심 전략에서 안정적인 현금흐름 확보 중심으로 무게중심이 이동하고 있음을 보여주는 사례로 해석된다.
투자은행(IB) 업계에 따르면 IMM PE는 현재 보유 중인 에어퍼스트 지분 70%를 신규 에버그린 펀드로 이전하는 방안을 검토하고 있다. 기존 출자자(LP)들에게는 재투자 기회를 제공하는 동시에 새로운 투자자 유치도 병행할 것으로 전망된다.
해당 지분은 현재 로즈골드3호·4호·5호 등 복수의 블라인드 펀드가 나눠 보유하고 있으며 이 중 로즈골드3호와 4호 지분은 컨티뉴에이션 펀드 방식으로 이전하고, 비교적 최근 결성된 로즈골드5호는 기존 구조를 유지하는 방식이 유력하다.
에버그린 펀드는 일정한 만기 없이 운용되는 개방형 구조로 투자자가 필요에 따라 환매를 통해 자금을 회수할 수 있는 것이 특징이다.
따라서 전통적인 사모펀드가 일정 기간 내 기업을 매각해 수익을 실현하는 방식이라면 에버그린 펀드는 자산을 장기간 보유하면서 배당이나 현금흐름을 통해 수익을 창출할 수 있다. 이러한 이유로 인해 안정적인 수익 기반을 갖춘 기업에 적합한 구조로 평가된다.
세계 최대 사모펀드 운용사인 블랙스톤은 2020년 에버그린 형태의 BCEP 펀드를 조성한 바 있다. 해당 펀드는 약 80억달러 규모로 설정됐으며 약 20년 장기 운용을 목표로 한다. 내부수익률(IRR) 역시 20% 수준으로 알려져 장기 투자 모델의 수익성에 대한 기대를 높였다.
만기 없는 펀드로 전환 시도, 장기 보유 전략 강화
IMM PE가 이러한 구조를 도입하려는 배경에는 에어퍼스트의 사업 특성이 자리한다. IMM PE는 2019년 에어퍼스트 지분 100%를 1조4000억원에 인수한 이후 기업 가치를 크게 끌어올렸다.
이후 2023년에는 지분 30%를 글로벌 자산운용사인 블랙록에 약 1조원 규모로 매각하며 일부 투자금을 회수했다. 현재 남아 있는 지분 70%의 가치는 약 3조원 수준으로 평가된다.
에어퍼스트는 질소, 산소, 아르곤 등 산업용 가스를 생산하는 기업으로 SK하이닉스와 삼성전자, LG화학 등 주요 대기업에 공급하는 안정적인 사업 구조를 갖추고 있다. 특히 반도체 공정에서 필수적으로 사용되는 산업가스를 공급하는 만큼 고객사와의 장기 계약을 기반으로 지속적인 매출이 발생하는 점이 특징이다.
상각전영업이익(EBITDA)은 2019년 1043억원에서 2024년 1716억원으로 확대됐으며 같은 기간 매출은 약 3배 증가했다. 여기에 2020년 삼성전자 평택캠퍼스 P3 라인과의 공급 계약 체결은 안정적인 수익 기반을 더욱 강화하는 계기가 됐다.
Copyright ⓒ 나남뉴스 무단 전재 및 재배포 금지
본 콘텐츠는 뉴스픽 파트너스에서 공유된 콘텐츠입니다.
