그린리소스, 삼성 파운드리 GAA '핵심 파트너' 도약…AI 반도체에 초전도 선재까지 '주목'

바이오 증유 등 친환경 에너지 신사업도 전년 대비 452.2% 성장…"기업 가치 재평가"

ⓒ 그린리소스

[프라임경제] 독립리서치 스터닝밸류리서치는 6일 그린리소스(402490)에 대해 본업의 압도적 기술력과 신사업의 폭발적 외형 성장을 바탕으로 종합 소재·에너지 기업으로의 밸류에이션 재평가가 기대되는 시점이라고 평가했다.

스터닝밸류리서치에 따르면 그린리소스는 독보적인 진공 증착 및 특수 소재 기술력을 보유한 기업이다. 초고밀도(SD) 플라즈마 코팅 솔루션은 단순 세정을 넘어 삼성전자 파운드리 3나노 및 GAA(Gate-All-Around) 최선단 공정의 핵심 부품 시장을 장악하기 시작했다는 설명이다.

오준호 스터닝밸류리서치 연구원은 "2024년이 기술적 협력의 방향성을 확인한 시기였다면, 2025년부터 본격화된 전략적 부품 공급은 정체되었던 본업의 가동률을 퀀텀점프시키는 실질적인 동력"이라고 설명했다. 

이어 "특히 공정 미세화로 코팅 난이도가 상승하며 단가(P)가 인상되고, 식각 공정 가혹화로 부품 교체 주기가 단축되며 물량(Q)이 증가함에 따라 향후 강력한 영업레버리지 효과가 발생할 것"이라고 내다봤다.

신성장동력인 친환경 에너지 사업의 성과도 폭발적이라는 분석이다. 반도체 업황의 변동성을 상쇄하기 위해 추진한 바이오 증유 및 에너지 원료 사업이 성공적으로 안착하면서 지난해 연결 기준 매출액은 전년 대비 452.2% 성장한 1021억6000만원을 기록했다.

특히 친환경 재생 에너지인 바이오 원료 사업이 전체 매출의 약 75.0%를 점유하며 강력한 캐시카우(현금창출원) 역할을 수행하고 있다.

이에 대해 "단순한 유통을 넘어 탄소 중립 트렌드에 부합하는 에너지 밸류체인을 구축함으로써, 기술특례 상장사들이 흔히 겪는 실적 공백을 성공적으로 극복한 사례"라며 "에너지 사업의 성공은 단순히 외형 확대에 그치지 않고, 동사의 독보적인 초고진공 및 특수 소재 가공 역량을 차세대 인프라 시장으로 확보하는 발판이 되고 있다"고 강조했다.

아울러 "결과적으로 에너지 매출의 안정성과 반도체 코팅의 고수익성이 결합된 이상적인 선순환 구조를 완성했으며, 이는 향후 종합 소재·에너지 기업으로서의 밸류에이션 재평가를 이끌 결정적 근거가 될 것"이라고 점쳤다.

오 연구원은 "미래 성장 동력인 고대역폭메모리(HBM) 및 초전도 선재 장비 시장 진입도 가시화되고 있다"며 "동사는 지난해 3월 엠디바이스와 '반도체 패키징 하이브리드 본딩 기술 공동개발 MOU'를 체결하며 인공지능(AI) 반도체 밸류체인 진입을 공식화했다"고 짚었다.

이와 함께 "동사는 엠디바이스의 2대 주주(지분율 6.5%)로서 하이브리드 본딩 공정에 필수적인 소재 및 방열 솔루션 시장을 선점할 채비를 마쳤다"고 덧붙였다.

마지막으로 "동사의 지난해 영업이익은 전년 대비 462.9% 급증한 60억3000만원으로, 숫자로 증명되는 기술력을 보여줬다"며 "에너지 매출의 안정성과 반도체 코팅의 고수익성이 결합된 이상적인 선순환 구조를 완성한 만큼, 향후 종합 소재·에너지 기업으로서 결정적인 기업 가치 재평가가 이뤄질 것"이라고 조언했다.