중동전쟁에 3고 장기화…스태그플레이션 공포 커진다

22일 서울 시내 한 주유소 앞에 유가가 게시돼 있다. [사진=연합뉴스]

중동 전쟁이 한 달간 지속되며 유가가 요동치는 등 고물가·고환율·고금리 3고 악재가 지속되고 있다. 이에 스태그플레이션의 우려가 커지는 상황에서 정부가 꺼내든 추가경정예산안 효과가 저하될 수 있다는 전망이 나온다.

26일 금융권 등에 따르면 유가는 배럴당 100달러 전후를 넘나들고 있다. 브렌트유 배럴당 선물 가격(종가 기준)은 지난해 12월 50달러 후반대를 유지하다 지난달 28일 전쟁 발발 직후 급등했다. 지난 13일 103.14달러로 100달러를 기록한 뒤 20일 112.19달러를 돌파했다. 

미국과 이란의 협상 급진전에 99.94달러로 하락했다 다시 104.49달러로 올랐다. 원유를 100% 수입에 의존하는 한국에 고유가는 치명적 악재로 작용한다.

물가도 널뛰고 있다. 한국은행에 따르면 지난달 생산자물가지수는 123.25(2020=100)로 전월 대비 0.6% 상승했다. 전쟁 영향이 반영되기 전임에도 지난해 9월 이후 6개월째 오름세를 지속하고 있다. 국가데이터처의 소비자물가지수는 지난달 2.0% 상승으로 집계됐다. 추후 휘발유, 경유 등의 가격 상승으로 오름폭은 더 커질 전망이다.

원/달러 환율은 1500원대를 넘어선지 오래다. 지난 23일 주간 거래 종가는 517.3원으로 2009년 3월 9일 이후 17년만에 최고치를 기록했다.

인플레이션 우려는 금리 상승을 불러오는 것으로 보인다. 주요국 중앙은행은 기준금리를 동결하며 통화 긴축을 시사하고 있다. 한국은행 역시 내달에는 기준금리를 동결할 것이란 관측이 우세하다. 다만 신현송 한은 차기 총재 후보자가 매파적(통화긴축 선호) 성향이라는 평에 따라 인상 가능성도 점쳐진다.

이같은 3고 현상이 한국 경제에 하방 압력으로 작용할 수 있는 분석도 나온다. 고금리는 이자 부담 확대로 가계 소비, 기업 투자를 끌어내릴 수 있다. 무리하게 대출을 받은 '빚투'족 등과 자금 여력이 취약한 중소기업 또한 위험군에 포함된다.

현재 수출을 견인하고 있는 반도체도 안심하긴 이르다. 물류 차질에 따라 운임 비용이 급등하고 에너지 비용이 급증하면 수익성이 하락할 수 있다. 

정부는 하방 위험이 커질 수 있다고 봤다. 재정경제부는 지난 20일 '최근 경제동향(그린북)' 3월호에서 중동 상황을 거론하며 '경기 하방 위험'이라는 내용을 담았다. 한국개발연구원(KDI) 역시 지난 12일 "중동 전쟁이 물가·소비·건설 등에 악영향을 미치며 경기 하방 위험으로 작용할 수 있다"고 경고했다.

이에 기획예산처는 25조원 규모의 추경으로 대응하겠다는 계획이다. 박홍근 기획처 장관은 취임사를 통해 추경의 신속한 집행이 필요하다고 거듭 강조했다. 

다만 전쟁이 장기화 될 경우 추경 효과는 제한될 수 있다. 경기가 침체하는 상황에 물가 상승이 겹치는 스태그플레이션에 접어들 수 있기 때문이다. 금리를 올리면 물가 상승은 억제할 수 있으나 경기 침체를 피하기는 어렵다. 금리를 인하할 경우 경기 회복의 물꼬는 트이지만 물가 상승 가능성이 커진다.