이 기사는 2026년 3월 13일 10시에 유료콘텐츠서비스 딜사이트TV플러스에 표출된 기사입니다.
한화시스템이 보유 중인 한화오션 지분 일부를 담보로 PRS(주가수익스왑) 거래에 나서면서 모회사인 한화에어로스페이스의 재무구조에도 개선 효과가 발생하게 됐다. 연결 자회사인 한화시스템의 한화오션 지분 일부가 외부로 이전되면서 비지배지분이 늘어나고, 이에 따라 한화에어로스페이스의 부채비율이 200% 아래로 낮아질 전망이다.
13일 업계에 따르면 한화시스템은 보유 중인 한화오션 주식 39%(3545만0910주)를 PRS 방식으로 매각하기로 했다. 거래 상대방은 NH투자증권, 한국투자증권, 미래에셋증권, 대신증권 등 증권사 4곳이 설립한 특수목적회사(SPC) 7곳이다. 이번 거래를 통해 한화시스템이 확보하는 자금 규모는 약 1조7000억원이다.
SPC별 인수 물량은 ▲더사라제일차 327만6003주 ▲키스프라임제사차 245만7002주 ▲엔투글로리제일차 245만7002주 ▲필릭스오에스제이차 204만7502주 ▲필릭스오에스제일차 122만8501주 ▲엔투글로리제이차 163만8001주 ▲키스온제십차 81만9000주 등이다.
눈여겨볼 점은 이번 거래가 일반적인 PRS 거래와 달리 자본거래가 아닌 차입거래로 인식된다는 점이다. 통상 PRS는 주식담보대출 성격을 지니지만 회계상 주식 매각으로 처리되는 경우가 많다. 이 경우 조달 자금이 차입금으로 잡히지 않아 부채비율이 상승하지 않고, 지분 처분이익이 발생하면서 자본이 증가하는 효과가 나타난다.
그러나 한화시스템의 경우 보유한 한화오션 지분이 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산(FVOCI)으로 분류돼 있어 회계상 담보부 차입거래로 처리된다. 이에 따라 조달 자금 1조7000억원은 부채로 인식된다.
이를 반영하면 한화시스템의 총부채는 지난해 3분기 기준 4조7123억원에서 6조4123억원으로 늘어난다. 반면 총자본은 4조8598억원으로 동일하게 유지된다. 이에 따라 부채비율은 34.9%포인트 상승한 131.9%, 차입금 의존도는 13.4%포인트 증가한 24.6%로 높아진다. 다만 향후 증권사가 보유 주식을 시장에 매각하면 PRS 계약에 따른 1조7000억원 차입금이 상환되면서 재무지표도 다시 정상화될 것으로 전망된다.
시장에서는 이번 거래가 모회사인 한화에어로스페이스의 재무구조에도 긍정적인 영향을 미친다는 점에 주목하고 있다. 한화에어로스페이스는 한화시스템(지분 46.73%)과 한화오션(42.10%)을 연결 대상 자회사로 두고 있다.
한화시스템이 보유하던 한화오션 지분 일부가 증권사 SPC로 이전되면서 연결 재무제표상 비지배지분이 증가하는 효과가 발생한다. 이에 따라 한화에어로스페이스의 자본은 약 1조7000억원 늘어나는 것으로 반영된다. 결과적으로 한화에어로스페이스의 부채비율은 기존 221.8%에서 199.9%로 낮아지고, 차입금 의존도 역시 24.9%에서 24.1%로 하락할 전망이다.
한화시스템 관계자는 “한화오션 지분이 금융상품이라 이번 거래로 조달된 자금은 차입금으로 유입된다”며 “다만 차입금 증가는 일시적으로 매각 후 부채비율이 100%에소 못 미치는 우수한 재무구조가 유지될 것”이라고 말했다.
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