"환율충격 줄이려면 MSCI선진국지수 편입 등 외환순공급 늘려야"

자본硏 보고서 "해외증권 투자는 수익률 제고 위한 불가피한 흐름"

"국민연금, 외화채권 발행으로 해외투자재원 마련 바람직"

자본시장연구원

[촬영 안 철 수] 2025.1.18

(서울=연합뉴스) 고은지 기자 = 고환율이 우리나라 시장에 주는 충격을 줄이기 위해서는 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국지수 편입 등을 통해 외환순공급 증대를 도모해야 한다는 의견이 나왔다.

또 국민연금은 글로벌 금융시장에서 외화채권을 발행해 해외투자재원을 마련하는 것이 바람직할 것으로 봤다.

자본시장연구원 이승호 선임 연구위원은 10일 내놓은 '환율 및 외환수급 안정화를 위한 정책과제' 보고서에서 "최근 원화 환율이 높은 수준을 지속하며 물가 상승 압력 등 거시경제 운용에 부담으로 작용하고 있다"고 말했다.

환율 상승의 주된 원인 중 하나로는 우리나라 해외증권 투자 확대에 따른 외환순공급 규모의 축소가 주로 지적된다.

이 연구위원은 그러나 "해외증권 투자 확대는 경상수지 흑자 및 풍부한 유동성을 바탕으로 한 우리나라 경제주체들의 투자 수익률 제고를 위한 불가피한 흐름"이라고 판단했다.

우리나라의 해외증권 투자 확대는 어느 정도 환율 상승 요인으로 작용하고 있으나 이는 경상수지 흑자 누적과 경제주체들의 투자 수익률 제고를 위한 자연스러운 결과라는 것이다.

따라서 해외투자의 효용을 극대화하되 외환시장의 불안정은 최소화하는 정책목표가 필요하다는 게 그의 생각이다.

이 연구위원은 우선 "양호한 외환 수급 여건의 유지는 대외건전성을 확보하고 환율 안정을 달성하는 첩경이라는 점에서 외국인의 국내 증권 투자자금 유입을 위한 유인을 강화해 나가야 한다"고 말다.

이를 위해서는 "국내 주식시장에 대한 외국인 투자자 신뢰 제고를 위해 더 노력하고, 특히 국내 주식시장의 MSCI 선진국지수 편입이 조만간 가시적인 성과를 나타낼 수 있도록 할 필요가 있다"고 짚었다.

또 "국내 단일기관으로서 해외증권투자의 가장 큰 비중을 차지하는 국민연금의 경우 투자 수익률 제고를 위한 해외증권 투자 확대가 향후 상당 기간 원화 환율 상승 압력을 가중할 수 있다는 점에서 외환시장 부담을 완화할 방안을 마련해야 한다"고 진단했다.

이를 위해 국내 외환시장에 부담이 될 수 있는 환해지 비율의 상향 조정보다는 국민연금의 높은 신용도를 바탕으로 글로벌 금융시장에서 외화채권을 직접 발행해 이를 투자재원으로 활용하는 방안으로 적극적으로 검토할 필요가 있다고 제언했다.

이 연구위원은 "중장기적 관점에서는 국내 외환시장의 폭과 깊이를 넓혀 나가는 것이 무엇보다 중요하다"면서 "외환시장의 양적·질적 발전은 시장 참가자들의 막연한 환율 상승 기대를 완화하고 환율 안정화를 기할 수 있는 근본적인 방안으로 생각된다"고 말했다.

그러면서 "올해 하반기 당국이 시행계획으로 있는 24시간 외환시장 개설의 성과를 봐가면서 글로벌 금융중심지에 원화 현물환시장을 개설해 역외 차액결제선물환(NDF) 시장을 흡수하고 시장의 양적·질적 발전을 획기적으로 앞당기는 계기로 삼아야 한다"고 강조했다.

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