이란 사태에 '유가 급등·인플레이션 비상'...우리는 얼마나 걱정해야 할까?

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지난 5일 늦은 오후까지만 해도, 국제 유가 상승은 임박한 오일 쇼크라기보다는 불운한 일시적 충격에 가까워 보였다.

오랫동안 석유 시장의 '최악의 시나리오'로 여겨져 온 호르무즈 해협 봉쇄에 대한 즉각적 반응, 즉 10% 가격 상승은 의외로 온건하게 느껴졌다.

그러나 6일, 상황이 달라지기 시작했다. 시장은 뒤늦게 사태의 심각성을 깨닫기 시작했다.

카타르의 사드 알카아비 에너지부 장관이 걸프 산유국들이 며칠 내 수출을 중단할 가능성이 높으며, 국제 유가가 배럴당 150달러(약 22만원)까지 치솟을 것이라고 발언하자, 유가 시장은 급격히 요동쳤다. 원유 가격은 분쟁 발발 이후 27% 상승한 상태로 마감됐다.

생계와 산업 공급망에 필수적인 석유 화학 파생제품 가격도 급등하고 있다. 걸프 해역의 자유로운 통항에 의존하는 제트 연료에서 요소(urea)에 이르기까지 대부분 품목이 가격 상승 압력을 받고 있다.

아직 본격적인 에너지 쇼크로 보기는 어렵지만, 시장은 최악까지는 아니더라도 더 나쁜 시나리오를 점차 가정하기 시작했다. 다음 주 유가가 배럴당 100달러(약 15만원)를 돌파하는 데는 큰 변수가 필요하지 않을 것이다.

이란이 호르무즈 해협을 공식적으로 폐쇄한 것은 아니다. 그러나 보험료가 치솟고 선원들이 안전을 우려하면서 사실상 자발적 봉쇄 상태가 됐다.

그 결과 분쟁 지역에서 비롯된 인플레이션 압력이 전 세계로 퍼지며 에너지, 연료, 식량, 산업용 화학제품, 신용시장 전반을 흔들고 있다.

지난 2일, 나는 영국 정부의 독립 재정 전망 기관인 예산책임청(OBR)의 예측치가 3일 발표되기 전에 이것이 이미 시대에 뒤떨어질 수 있다고 조심스럽게 지적했었다.

봄 성명(Spring Statement)이 발표된 지 나흘, 그리고 이번 분쟁이 시작된 지 일주일이 지난 지금, 그 괴리의 규모는 나에게조차 놀라움을 안겼다.

3일 기준, 원유 1배럴당 가격은 63달러(약 9만3500원)로 가정됐지만, 6일에는 94달러(약 14만원)에 마감했다.

영국으로 공급되는 가스 1써모(therm)의 가격은 74펜스로 가정됐으나, 현재 1.35파운드(약 2700원)이며 이번 주에는 1.70파운드(약 3400원)까지 치솟았다.

영국 국채 10년물 금리(정부의 10년 차입 비용)는 4.4%로 가정됐지만 주 후반 4.6%로 마무리됐고, 4.7%에 육박하기도 했다. 이는 상당한 차이다.

영국 채권이 다른 국가들보다 더 큰 타격을 받은 것은, 러시아‑우크라이나 사태 당시 영국 경제가 에너지 가격 인플레이션에 취약했던 기억이 시장에 남아 있기 때문이다.

핵심적인 시장 전망은, 물가가 계속 높은 수준을 유지할 경우 영국 중앙은행이 금리 인하 속도를 늦출 것이라는 판단이다.

이 모든 상황은 정부의 빠른 재정건전성 개선 계획에 시장이 신뢰를 보내기 시작하던 바로 그 시점에 발생했다.

주택담보대출 시장에도 즉각적인 파급 효과가 나타나고 있다. 금리가 내려갈 것이라는 기대가 막 형성되기 시작했던 시점에, 은행들이 다시 모기지 금리를 재조정하고 있는 것이다.

이러한 상황이 지속되는 동안에는 모기지 금리 인하 경쟁이 벌어질 가능성은 없다. 이달 금리 인하에 무게가 실렸던 영국 중앙은행도 이제는 상황을 지켜볼 것으로 예상된다.

물론 이 어두운 구름이 걷힐 가능성도 있다. 그러나 도널드 트럼프 미국 대통령은 이번 충돌이 몇 주 또는 몇 개월 이어질 수 있음을 시사하고 있다. 걸프 지역이 내놓는 일부 경제적 경고는 그의 판단을 집중시키기 위한 의도일 수 있다.

이는 단순히 가장 중요한 에너지 공급망이 멈춘 문제에 국한되지 않는다.

바레인의 석유 시설, 카타르의 가스 처리시설, 두바이 팜 인근 항만, 쿠웨이트 인근 해역의 유조선까지, 이 모든 곳에서 나타난 일련의 공격은 이란이 미국·이스라엘의 공습에 경제적 대가를 치르게 하려는 명확한 전략을 실행하고 있는지에 대한 의문을 낳고 있다.

즉, 이번 분쟁의 경제적 파장은 우발적 부산물이 아니라 전쟁의 본질적 요소다.

이로 인해 구체적 결과를 예측하기는 더욱 어려워졌지만, 걸프에서 시작된 새로운 인플레이션의 파도는 결국 영국을 포함해 전 세계로 밀려올 것이다.

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