2월 19일 NHN 주가가 장중 15.34% 급등하며 4만 2,950원의 52주 신고가를 경신했다. 2월 6일 종가 3만 1,250원을 시작으로 7거래일 연속 상승해 이날 종가 4만 3,100원을 기록, 누적 상승률이 38.08%에 달했다. 지난해 12월 18일 기록한 최저가 2만 8,200원과 비교하면 상승률은 51.95%에 이른다. 실적 회복, 인공지능(AI) 인프라 수익화, 게임 신작 기대감이라는 세 가지 동력이 동시에 점화된 결과다.
가장 강력한 트리거는 NH투자증권의 목표주가 상향이었다. 안재민 연구원은 NHN이 과거 '티메프' 사태의 충격에서 완전히 벗어났으며, 2026년은 전 사업 부문에서 성장이 집중되는 해가 될 것이라고 진단했다. 4분기 영업이익이 시장 예상치를 크게 웃도는 어닝 서프라이즈를 기록하며 기초체력 회복을 입증한 것이 목표주가 4만 8,000원 상향의 근거가 됐다.
'돈 버는 AI'의 실체가 공개된 점도 결정적이었다. NHN클라우드는 엔비디아 블랙웰(Blackwell) 등 고성능 그래픽처리장치(GPU) 7,656장 중 7,000여 장의 구축을 완료하고 오는 3월부터 서비스형 GPU(GPUaaS) 사업을 본격 개시한다. 단순 기대감이 아닌 연간 600억 원 이상의 매출이 즉각 발생하는 수익 모델이라는 점이 기술주를 찾는 투자자들의 자금을 끌어모았다.
게임 부문 역시 만만치 않은 호재를 갖췄다. 일본 메가 히트 IP(지식재산권) '최애의 아이'를 기반으로 한 퍼즐 게임 '퍼즐 스타(Puzzle Star)'가 애니메이션 3기 방영 시점에 맞춰 올해 출시를 앞두고 있으며, '디시디아 듀얼럼 파이널 판타지(Dissidia Duelum Final Fantasy)' 등 대형 IP 신작도 줄지어 대기 중이다. 여기에 웹보드 게임 결제 한도 상향 효과까지 더해져 게임 본업에서도 안정적인 캐시카우 역할이 기대된다.
시장 반응도 뜨거웠다. 온라인 주식 갤러리에서는 "국장에서 진짜 엔비디아 블랙웰을 굴리는 종목이 나타났다"는 글이 실시간 베스트를 점령했고, X(구 트위터)에서는 "게임주인 줄 알았더니 AI 인프라 대장주였다"는 트윗이 수백 회 리트윗됐다. 일본 커뮤니티에서도 '최애의 아이' 게임에 대해 "애니메이션 3기에 맞춰 출시되면 매출은 보장된 것이나 다름없다"는 긍정적 평가가 나왔다.
이번 급등은 테마성 흐름이 아닌, 실적 개선과 AI라는 확실한 성장 동력이 결합된 결과라는 분석이 지배적이다. NHN이 '가치주'에서 '성장주'로 재평가받을 수 있을지, 3월 GPUaaS 서비스 개시와 신작 출시가 분수령이 될 전망이다.
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