[발제기사] 한은, 인하 시그널 철회…대출 금리 상방 압력 커지나

한국은행이 지난 15일 기준금리를 5회 연속 동결한 직후 국고채 금리가 일제히 상승했다. [직썰 손성은 기자]

[직썰 / 손성은 기자] 

한국은행이 지난 15일 기준금리를 5회 연속 동결한 직후 국고채 금리가 일제히 상승했다. [직썰 손성은 기자]

[직썰 / 손성은 기자] 한국은행이 기준금리를 다섯 차례 연속 동결하면서 통화정책 기조에 변화를 시사했다. 통화정책방향 의결문에서 ‘금리 인하’ 관련 문구를 삭제하자 시장은 이를 동결 장기화 신호로 해석하고 있다. 고환율과 물가·부동산 불확실성이 이어지는 상황에서, 이번 메시지 조정이 은행 대출금리의 상방 압력으로 이어질 가능성에 무게가 실린다.

◇다섯 차례 동결…의결문에서 사라진 ‘인하’ 언급

한국은행은 지난 15일 열린 올해 첫 통화정책방향 회의에서 기준금리를 연 2.50%로 유지했다. 지난해 7·8·10·11월에 이어 다섯 번째 동결이다. 원·달러 환율이 1470원선을 오르내리고, 수도권을 중심으로 주택가격 상승세가 이어진 점이 동결 결정에 영향을 미쳤다.

시장의 시선은 금리 동결 자체보다 의결문 문구 변화에 쏠렸다. 지난해 10월과 11월 의결문에는 “금리 인하 가능성을 열어두되”라는 표현이 담겨 있었다. 그러나 이번 의결문에서는 해당 문구가 삭제됐다. 완화 전환 여지를 남겨두던 기존 기조에서 한 발 물러선 셈이다.

시중은행 한 관계자는 “1월 동결은 시장의 예상 범위였다”며 “다만 인하 관련 문구가 빠지면서 인하 시점이 뒤로 밀릴 수 있다는 신호로 받아들이는 분위기”라고 전했다.

◇동결 장기화 관측에 국고채 금리 상승

한국은행의 메시지 변화는 즉각 채권시장에 반영됐다. 15일 서울 채권시장에서 3년 만기 국고채 금리는 전 거래일 대비 9.4bp(1bp=0.01%포인트) 오른 연 3.09%로 마감했다. 정책금리에 민감한 3년물을 비롯해 5년물(8.4bp), 10년물(7.5bp) 등 전 구간 금리가 동반 상승했다.

이는 시장이 한국은행의 완화 전환 시점을 다시 늦춰 보고 있음을 보여준다. 시중은행 다른 관계자는 “시장금리는 정책 변화 가능성을 선반영해 움직인다”며 “이번 금리 상승은 동결 결정 그 자체보다 의결문을 통해 드러난 정책 톤 변화에 대한 반응”이라고 설명했다.

국고채 금리 상승은 은행의 자금 조달 여건에도 부담으로 작용한다. 국고채는 은행채 금리의 기준선 역할을 하기 때문에, 국고채 금리 상승은 은행채 금리와 조달 비용 상승으로 이어지는 경우가 많다.

◇대출금리 다시 오르나…이자 부담 완화 시점은

통상 국고채와 대출의 금리가 직접적으로 연동되지는 않는다. 다만 최근 코픽스와 은행채 금리 흐름를 고려할 때 대출금리 상방 압력으로 작용할 가능성이 크다.

은행연합회에 따르면 지난해 12월 기준 신규취급액 기준 코픽스(COFIX·자금조달비용지수)는 연 2.89%로 전월보다 0.08%포인트 상승했다. 은행의 평균 조달 비용이 다시 높아졌기 때문이다. 금융투자협회 기준 3년 만기 은행채 금리도 지난해 12월 초 연 3.491%에서 지난 15일 3.579%까지 올랐다.

시중은행 다른 관계자는 “한은의 메시지 변화가 즉각적인 대출금리 인상으로 이어진다고 보기는 어렵다”면서도 “조달비용 지표가 상승세를 보이고 있어 향후 금리 결정에 일정 부분 반영될 가능성은 있다”고 말했다. 이어 “대출금리 반영 속도는 은행별 자금 사정과 시장금리 흐름에 따라 달라질 수 있다”고 덧붙였다.

기준금리는 8개월째 제자리지만, 시장금리 상승이 이어지며 대출금리도 동반 상승했다. 실제로 지난 15일 기준 5대 은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협)의 주택담보대출 변동금리는 연 3.58~5.87% 수준으로, 상단은 다시 6%에 근접했다.

통화정책 완화 전환에 대한 기대가 흔들리는 가운데, 향후 시장금리 안정 여부가 가계 이자 부담의 분기점이 될 전망이다.