"벌어서 이자 내기도 빠듯"…미 관세에 車·기계 수출기업 수익성 흔들

[이데일리 이정윤 기자] 미국의 관세정책이 본격화되면 국내 수출기업 상당수가 ‘이자부터 걱정해야 하는 국면’에 들어설 수 있다는 경고가 나왔다. 특히 자동차와 기계장비 업종은 대미 수출 감소 여파로 수익성이 급격히 약화되면서 영업이익으로 이자비용을 감당하기 어려워질 가능성이 제기됐다.

◇관세 부담에 수출 둔화…영업이익부터 줄어든다

한국은행이 23일 발표한 ‘2025년 하반기 금융안정보고서’에 따르면 미 수출 비중이 높거나 고율 관세 적용 가능성이 있는 업종을 중심으로 실적과 재무 여건이 동시에 압박받을 수 있는 것으로 나타났다.

미 관세는 미국 시장에서 국내 제품의 가격 경쟁력을 약화시켜 수출 감소로 이어질 수 있고, 글로벌 보호무역 확산으로 교역 전반이 위축될 경우 그 영향이 다른 수출업종으로도 파급될 수 있다.

특히 최종소비재를 수출하는 기업들은 시장 점유율을 유지하기 위해 관세 부담을 자체적으로 떠안을 가능성이 커, 수익성에 직접적인 타격을 받을 수 있다.

한은은 이러한 영향을 보다 구체적으로 살펴보기 위해 최근 수출 동향을 바탕으로 주요 수출업종별 기업 실적 변화를 추정했다. 분석 대상은 수출기업 비중과 대미 수출 비중이 상대적으로 높고, 이미 품목관세가 부과됐거나 향후 부과될 가능성이 큰 6개 업종이다. 금속제품, 석유화학, 운송장비, 자동차, 전기전자, 기계장비 업종이 포함됐다.

통관 기준 수출 실적 등을 활용해 업종별 매출액을 추정한 뒤, 변동비와 고정비를 차감해 영업이익을 계산했다. 이후 이 영업이익을 기업이 부담해야 할 이자 비용과 비교해, 영업 활동으로 벌어들인 이익이 이자를 얼마나 감당할 수 있는지를 가늠했다.

그 결과 자동차와 기계장비, 금속제품, 석유화학 업종에서 2025년 말 기준 이자 감당 능력이 2024년 말보다 낮아질 것으로 추정됐다. 자동차와 기계장비는 대미 수출 비중이 높은 만큼 미국으로의 수출 감소가 주요 요인으로 작용했다. 금속제품과 석유화학 업종은 글로벌 공급 과잉 등 구조적인 문제로 수출 부진이 이어지면서, 관세 충격이 더해질 경우 수익성 악화가 불가피한 것으로 분석됐다.

문제는 관세 충격이 본격화되기 이전부터 기업들의 재무 여력이 이미 약화되고 있다는 점이다. 유동성 대응 능력을 보면 2022년 이후 2025년 2분기까지 주요 수출업종 전반에서 유동비율이 하락했고, 현금성 자산 비율도 모든 업종에서 낮아졌다. 단기적으로 활용할 수 있는 현금 여력이 전반적으로 줄어들고 있다는 의미다.

사진=한국은행

◇차입 여건 악화 누적…취약 업종 선별 관리 필요

차입 구조도 불안해지고 있다. 금속제품과 석유화학 업종을 중심으로 단기 차입금 비중이 대부분 업종에서 상승하며 자금 조달 구조의 취약성이 커진 것으로 나타났다. 회사채 등 시장성 차입금 비중은 전반적으로 큰 변화는 없었지만, 석유화학 업종은 업황 부진에 따른 조달 여건 악화로 비중이 크게 줄었음에도 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.

다만 한은은 이러한 재무 부담이 곧바로 금융시스템 전반의 위험으로 확산될 가능성은 제한적이라고 평가했다. 2025년 3분기 말 기준 금융권 기업대출 가운데 주요 수출업종이 차지하는 비중은 16.9% 수준이며, 이자 부담이 커질 것으로 예상되는 4개 업종의 비중은 12.5%에 그쳤다. 일부 업종에서 연체율이 상승하는 흐름이 나타나고는 있지만, 아직까지는 주요 수출업종 전반에서 연체율이 낮은 수준을 유지하고 있다는 설명이다.

회사채 시장 역시 당장은 비교적 안정적인 모습이다. 올해 11월 말 기준 전체 비금융업종 회사채 잔액 가운데 주요 수출업종의 비중은 약 45%로 집계됐다. 금융여건 완화 기조 속에 신용 스프레드가 낮은 수준을 유지하면서 자금 조달 여건도 양호한 상황이다.

다만, 한은은 향후 일부 수출업종의 신용 위험이 부각될 경우, 회사채 발행이 위축되고 차환에 차질이 생기면서 기업의 신용 리스크가 유동성 리스크로 확대될 가능성을 배제할 수 없다고 경고했다.

한은은 “미 관세정책으로 인한 국내 수출기업의 재무건전성 저하 가능성에 대한 우려가 커지고 있다”며 “특히 금속제품과 석유화학 등 일부 업종은 구조적인 문제로 대응 여력이 이미 약화된 상태인 만큼 각별한 유의가 필요하다”고 강조했다.

이어 기업에는 공급망 다변화와 경쟁력 강화를, 금융기관에는 신용 위험 관리와 함께 안정적인 신용 공급을 주문했다. 정책당국에는 수출기업 피해를 최소화하기 위한 정책자금 지원과 함께, 회생 가능성이 낮은 기업에 대해서는 구조조정을 병행할 필요가 있다고 제언했다.