“인내자본이 미래 성장 좌우…벤처투자 구조 전면 재설계 시급”

[이데일리 이정윤 기자] 저성장과 고령화가 장기화되는 상황에서 스타트업과 벤처기업이 한국 경제의 핵심 성장축으로 부상하고 있지만, 이들의 성장을 안정적으로 뒷받침할 ‘인내자본(patient capital)’ 기반이 여전히 취약하다는 지적이 나왔다.

사진=한국은행

김진영 자본시장연구원 연구위원은 9일 한국은행과 한국금융학회가 ‘잠재성장률 제고를 위한 금융의 역할’을 주제로 개최한 공동 정책 심포지엄에서 “스타트업·벤처기업이 높은 연구·개발(R&D) 비중과 빠른 고용 증가를 보이며 국내 유니콘과 코스닥 신규 상장기업 성장의 주요 토대가 돼 왔지만, 기업들이 여전히 자금조달을 가장 큰 애로로 꼽고 있는 현실은 벤처투자 구조의 질적 한계가 여전하다는 점을 보여준다”고 밝혔다.

한국의 벤처투자 규모는 글로벌 상위권으로 확대됐지만, 장기·고위험 투자가 지속되기 어려운 구조적 취약성이 여전히 존재한다.

특히 회수 경로가 기업공개(IPO)에 과도하게 집중된 반면 인수합병(M&A) 비중은 낮아 기업과 투자자 모두 회수까지 긴 시간을 감내해야 하는 구조가 고착돼 있다. 상환전환우선주(RCPS) 중심 투자와 짧은 펀드 만기 등은 딥테크 기업을 장기적으로 지원하는 데 제약 요인으로 작용하고 있다.

여기에 정책금융 의존도가 높고 연기금·공제회 등 민간 장기자본의 역할이 제한적이어서 인내자본의 기반이 충분히 마련되지 못했다는 점도 문제로 지적됐다.

이러한 구조적 한계를 개선하기 위해 인내자본의 역할을 강화하는 것이 중요하다는 평가다. 인내자본은 단기 성과 변동에 크게 흔들리지 않고 장기 혁신 프로젝트를 안정적으로 뒷받침함으로써 기술 주권 확보와 잠재성장률 제고에 필요한 기반을 제공하기 때문이다.

이를 위해 법정기금과 연기금과 같은 장기 재원이 벤처펀드의 중심 축으로 참여해 모험자본 공급을 안정적으로 확대할 필요가 있다.

또한 개인·퇴직연금이 일정한 환금성을 유지하면서 비상장·사모자산에 투자할 수 있도록 기업성장집합투자기구(BDC)나 장기자산펀드 같은 중간 투자기구를 활성화해 투자자 저변을 넓히는 방안도 제시됐다.

아울러 세컨더리 펀드와 비상장주식 거래 플랫폼을 고도화해 중간 회수 시장을 촘촘하게 구축하면 장기투자자에게 조기 회수 선택지를 제공하는 동시에 벤처투자 생태계의 선순환을 유도할 수 있을 것으로 내다봤다.