연준, 12월 금리 인하 불가피…내년 완화정책 가속 전망

미국 연방준비제도 제롬 파월 의장 [사진=뉴시스]

【투데이신문 문영서 기자】 기존 미국 연방준비제도(Fed·연준) 내부에서 물가 상승 우려 등으로 금리 인하 여부를 두고 의견이 엇갈렸으나 최근 인플레이션 우려가 희석된 가운데 재차 노동시장 약화 지표가 나타나며 통화정책 가속화 전망이 나오고 있다.

8일 미국 고용정보업체 오토매틱데이터프로세싱(ADP)에 따르면 11월 미국의 민간기업 고용은 전월 대비 3만2000명 감소한 것으로 나타났다. 이는 2023년 이후 가장 큰 감소폭으로, 미국 연방정부 셧다운(업무 일시 중단) 여파로 뒤늦게 공개된 9월 고용보고서에서 일자리가 한 달간 11만9000개 순증한 것과는 대조적이다. 

특히 중소기업과 전문·비즈니스 서비스, 제조업 분야에서 일자리 감소가 집중됐고, 임금 상승률도 둔화되면서 노동시장 냉각 신호가 뚜렷해졌다. 

이에 따라 시장 참여자들은 12월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준이 기준금리를 25bp 인하할 가능성이 높다고 보고 있다 . 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 이달 FOMC에서 기준금리가 3.50~3.75% 수준으로 하향될 전망은 85% 이상으로 나타났다. 

제롬 파월 의장을 위시한 연준 매파 위원들은 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인한 불안정으로 예상치 수준을 유지 중인 인플레이션이 추가 상승할 수 있는 점, 그리고 금리 인하 시 물가 상승 재점화와 금융 불안정을 초래할 위험이 있다는 이유로 기준금리 인하를 반대해왔다.

다만 최근 민간기업 고용 감소와 실업률 상승 등 고용 지표의 악화가 뚜렷해졌다. 이에 따라 연준이 물가 안정과 최대 고용이라는 이중 책무 중 ‘고용 안정’을 위해 경기 부양적 금리 인하에 나설 필요성 역시 커지고 있다.

iM증권 박상현 연구원은 “미국의 단기 자금 시장이 최근 완화되긴 했으나 고용 부분이 상당히 부진해 이번에는 기준금리를 인하할 확률이 높다”고 말했다.

여기에 내년 임기가 종료되는 파월 의장의 후임으로 비둘기파인 해싯이 유력한 상황이다. 트럼프 대통령이 친 트럼프 인사인 해싯을 연준 의장으로 임명할 경우, 통화정책을 보다 적극적으로 완화하는 방향으로 전환될 가능성이 크다. 이는 트럼프 행정부가 금리 인하 및 완화적 정책 추진을 강하게 지지할 전망이기 때문이다. 

연준의 기준금리 인하는 달러 약세를 유도하지만 결과적으로 원·달러 환율 안정으로 이어질 것이라고 단정할 수는 없는 상황이다. 

우리은행 민경원 선임연구원은 “시장에서는 인하를 하더라도 매파적 인하가 될 것을 염려하고 있다”며 “연준이 시장에서 우려하는 것처럼 매파적 발언을 하지 않아야 환율이 내릴 것으로 본다”고 분석했다. 

한편 달러 약세와 한·미 금리차 축소는 한국 금융시장에 ‘양날의 칼’로 작용할 수도 있다. 달러 약세는 해외 자산 투자 매력도를 높여 국내 자본의 해외 유출을 부추길 여지가 있기 때문이다. 최근 ‘서학개미’로 불리는 거주자의 해외 투자가 역대 최대 수준을 기록하는 등 고환율을 견인하는 요소로 작용 중이다. 

한국은행 입장에서는 그간 고환율·자본유출 우려 등으로 미뤄온 완화적 통화정책 여지가 다소 넓어지지만, 여전히 높은 가계부채와 주택가격, 물가 재자극 가능성 등을 감안할 때 금리 인하 재개를 단정할 수는 없는 상황이다. 

지난달 금융통화위원회에서 기준금리를 2.50%로 동결하며 현재 한·미 기준금리차는 1.50%포인트 수준이다.