미국 벤처캐피털 시장에서 2025년 들어 10억 달러 규모 스타트업의 엑시트 활동이 본격적으로 회복세를 보이고 있다. IPO와 인수·합병(M&A) 모두 증가하며, 전체 엑시트 가치가 이전 몇 년 대비 크게 상승했다. 시장 데이터 분석 플랫폼 크런치베이스(Crunchbase)에 따르면 올해 미국 스타트업의 IPO와 M&A 총액은 과거 몇 년간 경험하지 못한 수준으로 집계됐다.
특히 인공지능(AI) 기술을 중심으로 성장 잠재력이 뚜렷한 기업에 투자자들이 집중하면서, 시장 신뢰 회복의 신호가 나타나고 있다. M&A 규모는 과거 최고치를 경신하며, 대형 거래를 중심으로 자본이 집중되는 모습을 보였다.
법률회사 펜윅(Fenwick)의 자본시장 및 상장기업 그룹 공동 책임자 란 벤-투르(Ran Ben-Tzur)는 “시장 활동이 활발해지고 있지만, 여전히 정상화 수준에는 도달하지 않았다”며 IPO 환경이 완전히 회복되려면 시간이 더 필요하다고 설명했다. 벤-투르는 CoreWeave와 Figma의 상장 자문을 담당한 경험이 있다.
그는 다만 기업들이 비공개 제출(confidential submission)을 늘리고 있어 하반기부터 공개 상장으로 전환하는 사례가 증가할 것으로 내다봤다. 전통적으로 9월 이후와 3분기 종료 직전에 상장 신청이 많으며, 일부 기업은 연말 결산을 기준으로 연초에 상장 준비를 완료하기도 한다고 덧붙였다.
벤-투르는 투자자들의 핵심 관심사로 AI 혁신을 지목하며, “기업이 향후 몇 년간 AI로 인해 어떤 영향을 받을지, 비즈니스 모델 변화 가능성까지 검토한다”고 밝혔다. 이는 단순한 기술 평가를 넘어 재무적 영향까지 분석하는 과정으로 나타나고 있다.
크런치베이스 자료에 따르면, 올해 8월 중순까지 미국 기반 벤처기업 중 13곳이 10억 달러 규모 이상으로 상장하며, 총 IPO 시가총액은 860억 달러에 달했다. 이는 지난해 전체 상장 기업 8곳, 총 565억 달러 대비 큰 폭으로 상승한 수치다.
상장 첫날 주가 상승률이 100%를 넘은 사례도 확인됐다. Figma와 Circle은 상장 직후 주가가 크게 오르며 시장 기대를 뛰어넘었다. CoreWeave는 상장 이후 몇 달간 주가가 상승했고, Chime은 첫날 37% 오르며 IPO 가격을 유지하고 있다. 지난해 상장 기업인 Astera Labs, Reddit, ServiceTitan 역시 첫날 상승 마감했지만, 100% 상승은 기록하지 못했다.
스케일 벤처 파트너스(Scale Venture Partners) 창립자 로리 오드리스크롤(Rory O’Driscoll)은 20VC 팟캐스트에서 Figma IPO 사례를 언급하며 “민간 투자 단계에서는 자금이 저렴하고 절차가 간단했지만, 현재 공모시장에 더 많은 자금이 몰리고 있다”고 평가했다. 그는 향후 2년 내 자금 조달을 계획하는 기업에게 현 시점을 유리한 환경으로 판단했다.
M&A 시장 역시 활발하다. 올해 상반기 기준 22건의 M&A 거래가 총 840억 달러로 집계됐다. 이는 2021년 29건, 680억 달러를 상회하는 규모다. 가장 큰 거래는 위즈(Wiz)의 알파벳(Alphabet) 320억 달러 인수 계약이며, 이어 Ampere Computing(반도체), Modernizing Medicine(AI 헬스케어), Digital Global Systems(무선 네트워크) 등이 50억 달러 이상에 인수됐다.
거래 건수 자체는 지난해와 유사하지만, 평균 거래 규모가 커지며 전체 금액은 전년 대비 약 450억 달러 증가했다. 이는 단순히 위즈 거래에 따른 효과만은 아닌 것으로 분석된다.
Figma가 상장 첫날 2배 이상 주가 상승을 기록한 점은, 성장 스토리와 AI 기술을 기반으로 한 기업에 대한 시장 신뢰 회복을 보여준다. 동시에 M&A 시장의 활발한 움직임은 거래 환경 전반에 대한 긍정적 신호로 평가된다.
향후 벤처 투자와 스타트업 상장 시장은 기술 중심 성장 기업과 전략적 M&A에 따라 변동성을 보이겠지만, 투자자들은 신중하면서도 적극적으로 시장에 접근하는 경향을 유지할 것으로 전망된다.
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