10년 전 만남이 ‘부메랑’으로…국민연금, 홈플러스 투자 9000억 손실 위기

서울 소재 국민연금공단 종로 중구지사 내부. [사진=뉴시스]

【투데이신문 강현민 기자】 국민 노후자금인 국민연금이 홈플러스 투자로 막대한 손실을 입을 위기에 놓였다. 2015년 사모펀드 MBK파트너스의 홈플러스 인수에 결정적 역할을 했던 국민연금이 기업회생 절차가 개시된 현재까지 적극적인 대응에 나서지 않고 있다는 지적이 나온다. 투자금 회수 불확실성이 커지는 가운데 책임 회피 논란이 고개를 들고 있다.

MBK의 홈플러스 인수 성공 배경엔 국민연금

지난 2015년 국민연금은 MBK파트너스가 홈플러스를 인수하는 과정에서 최대 1조원 규모의 자금을 투입하기로 약정하며 공동투자자로 참여했다. 국민연금이 국내 사모펀드와 손잡고 대형 인수합병(M&A)에 나선 것은 처음이었다.

국민연금은 MBK의 홈플러스 인수에 6121억원을 썼다. 이 가운데 상환전환우선주(RCPS)가 5826억원, 보통주가 295억원이다. 현재까지 회수한 금액은 약 3000억원 규모의 배당금에 불과하다. 하지만 홈플러스가 회생절차에 들어가면서 원금을 포함한 약 9000억원 회수 역시 불투명해진 상황이다. 국민연금이 채권자 가운데 후순위에 있어서다.

투자 당시에도 우려는 존재했다. MBK의 홈플러스 인수가격이 기존 차임급을 포함해 7조2000억원으로 2015년 기준 홈플러스의 현금창출력(EBITDA) 6825억원의 10배를 웃도는 고가였기 때문이다. 더군다나 당시 홈플러스의 영업이익은 2012년 5683억원에서 2014년 3382억원으로 내리막길을 타고 있었다. 

MBK가 당시 어피니티에쿼티파트너스 등 쟁쟁한 후보군을 제치고 인수에 성공했던 요인 중 하나는 국민연금이라는 신뢰도 높은 자금 조달자가 우군으로 있었기 때문이다. 한 투자업계 관계자는 “큰손인 국민연금이 투자자로 나선다면 당연히 인수전에 플러스 요인으로 작용했을 것”이라고 했다. 

당시 언론 보도를 보면 국민연금 내부에서도 성장성이 제한적인 유통업에 대한 대규모 투자가 과연 적절했는지를 두고 이견이 있었던 것으로 알려졌지만, 그럼에도 투자는 집행됐다.

공적연금강화국민행동의 정용건 공동집행위원장은 “10여년 전 투자에 관여한 인사는 현재 퇴사한 것으로 알고 있다. 현재 국민연금이 소극적으로 나오는 것도 결국 자기 일이 아니니까 책임지기 싫은 것 아니겠는가. 해당 투자의 배경과 관련해선 자체 감사가 필요하다고 본다”고 했다.

RCPS 회계처리 변경…국민연금 “우리와 무관”

올해 초 홈플러스는 일부 RCPS의 상환 조건을 변경해 이를 회계상 자본으로 전환했다. 부채인 RCPS가 자본으로 잡히게 됐고 덕분에 MBK는 재무를 개선하는 효과를 봤다.

회계 변경이 적용된 RCPS는 MBK파트너스 산하 SPC(특수목적회사)가 보유한 지분으로, 국민연금이 직접 투자한 RCPS는 해당하지 않는다. 국민연금은 “투자 조건은 바뀐 적 없으며, 회계 처리나 조건 변경에 관여한 바 없다”는 입장이다.

그럼에도 재무구조 변화와 회생절차 진행에 따라 국민연금이 투자한 RCPS의 회수 가능성은 이전보다 낮아졌다는 것이 업계 중론이다.

국민연금, TF 구성했지만…법적 대응은 ‘검토 중’

홈플러스는 지난 3월 법원에 기업회생을 신청했다. 이에 따라 국민연금이 보유한 RCPS는 대규모 손실 처리 대상이 될 가능성이 커졌다. 회수 불능으로 전환될 경우 그 규모는 최대 9000억원에 달할 수 있다는 관측이 나온다.

국민연금은 기업회생 신청 직후 태스크포스(TF)를 꾸려 대응 방안을 검토 중이며, 외부 로펌의 자문을 받아 법적 조치 가능성도 타진 중인 것으로 알려졌다. 다만 아직까지 공식적인 소송이나 손실 보전 청구는 이뤄지지 않고 있다.

투자 당시의 판단, 회생절차 대응까지. 국민연금이 조용히 지나가기엔 너무 큰 숫자들이 엮여 있다.