[뉴스락 주식네비 2월26일] 셀트리온(068270), 4Q24 실적 켄센서스 부합...밸류에이션 점검 필요

셀트리온제약 CI. [뉴스락]

[뉴스락] 셀트리온(068270)이 4Q24 연결 매출액 1조 636억원, 영업이익 1964억원으로 추정치에 부합했다. 

26일 NH투자증권은 투자의견 '매수', 목표주가 25만원을 유지했다. 

한승연 NH투자증권 연구원은 "바이오시밀러 매출 8732억원(QoQ +8%) 및 Non-바이오시밀러 매출 1904억원(QoQ +165%)을 기록했다"며 "원가율은 49%로 3공장 일회성 비용이 반영됐고 판관비율 33%는 광고선전비 및 R&D 비용 증가 탓"이라고 설명했다. 이어 "일회성 비용 제외 시 4Q 원가율은 45%도 가능하다"고 덧붙였다. 

셀트리온은 올해 매출 가이던스 5조원(YoY +41%), 영업이익률 30%를 제시했다. 한 연구원은 "올해 짐펜트라 2790억원 추정치 차이(vs 가이던스 7000억원)를 고려해 기존 매출 4.5조원(YoY +26%)을 유지한다"며 "Tier2 제품인 유럽 램시마 SC 및 신규 출시 제품(졸레어, 악템라, 프롤리아) 연간 성과에 따라 매출 추정치를 상향 가능하다"고 진단했다. 

이어 "올해 영업이익률은 27%를(YoY +12.8%)를 예상한다"며 "마진 개선 주요인은 원가율 덕분, 판관비율은 꾸준한 비용이 증가하는 것을 반영했다"고 부연했다. 

한 연구원은 주가 박스권 탈출 조건으로 실적과 밸류에이션을 점검할 필요가 있다고 제언했다. 

그는 당사 추정 2026년 1.7조원 달성 시 EV/EBITDA 18배 불과하다"며 연간 밸류 하단만 유지해도 유럽·기타국가 실적 성장 통한 주가 점진적 반등이 가능하다"고 말했다. 

그러면서 "밸류에이션 반등 단초는 짐펜트라 혹은 CDMO 사업 가시성 확인이다"고 밝혔다. 

셀트리온 펀더멘탈. NH투자증권 제공 [뉴스락]

※ 본 기사는 증권사 리포트를 바탕으로 작성됐으며 투자 참고용입니다.